當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月2日，14個(gè)OPEC（石油輸出國組織）和10個(gè)非OPEC產(chǎn)油國集結(jié)奧地利維也納召開第六屆部長級(jí)會(huì)議，主席臺(tái)上坐著沙特能源部長法利赫、俄羅斯能源部長諾瓦克、OPEC秘書長巴爾金多及輪值主席——委內(nèi)瑞拉石油部長克維多，這似乎也是過去30個(gè)月以來形成的新型油價(jià)調(diào)控結(jié)盟（OPEC+）的一個(gè)縮影。

OPEC+延長減產(chǎn)9個(gè)月

而這種新型結(jié)盟已在OPEC內(nèi)部造成了“縫隙”，就在前一日（7月1日）舉行的第176屆OPEC會(huì)議期間，伊朗石油部長贊加內(nèi)對媒體警告稱，隨著沙特和俄羅斯持續(xù)性地主導(dǎo)決策，OPEC可能走向“死亡”，“伊朗不會(huì)退出OPEC，但如果這樣的決策機(jī)制延續(xù)下去，那么OPEC會(huì)面臨‘死亡’。”

在上周末舉行的大阪G20峰會(huì)期間，沙特和俄羅斯公開表態(tài)稱已就延長減產(chǎn)達(dá)成共識(shí)。7月2日，OPEC+決定延長減產(chǎn)協(xié)議期限9個(gè)月，即意味著從今年7月1日到明年3月31日，這24個(gè)國家將繼續(xù)實(shí)施120萬桶/日的減產(chǎn)協(xié)議。

聲明稱，作出上述決定是基于幾個(gè)判斷，一方面，由于貿(mào)易摩擦、貨幣政策和地緣政治的形勢帶來的不確定性，大家對于經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期變得更為悲觀。另外，原油需求端也出現(xiàn)了疲軟的信號(hào)，OPEC在最新發(fā)布的月度市場報(bào)告中下調(diào)了2019年全球需求增速預(yù)測，目前預(yù)計(jì)2019年需求增速為114萬桶/日。

“這一次的減產(chǎn)其實(shí)是在預(yù)料之中的，力度也沒有超出市場的預(yù)期，因此并沒有明顯地提振油價(jià)，還有很重要的一點(diǎn)是，現(xiàn)在市場處于很悲觀的宏觀經(jīng)濟(jì)氛圍當(dāng)中。”渣打銀行（中國）財(cái)富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。

回顧OPEC+的減產(chǎn)歷程可以發(fā)現(xiàn)，自2017年伊始，減產(chǎn)已進(jìn)行了二年半。

那么效果如何呢？從庫存角度看，效果明顯。OPEC輪值主席、委內(nèi)瑞拉石油部長克維多在7月1日OPEC會(huì)議的開幕詞中提到，OECD國家的商用原油庫存的五年均值在2016年7月份達(dá)到了歷史最高的4億桶，到2019年5月份，該數(shù)字已下降至了2500萬桶。不過，盡管各國的減產(chǎn)執(zhí)行力度都非常高，但顯然30個(gè)月以來的減產(chǎn)決定對油價(jià)的提振作用是在逐漸消褪的。

自2017年起，OPEC+開始執(zhí)行為期半年的180萬桶/日的減產(chǎn)協(xié)議，協(xié)議達(dá)成后油價(jià)大漲，可之后的效果則不斷地消退。之所以一再延長減產(chǎn)期限，是該協(xié)議的效果不斷受到一些內(nèi)外因素的影響，包括美國頁巖油的增產(chǎn)等因素。

為了支撐油價(jià)，此后還兩度延長了減產(chǎn)協(xié)議?？司S多指出，盡管減產(chǎn)協(xié)議國嘗試恢復(fù)市場供需的再平衡，但以美國為代表的非OPEC產(chǎn)油國的供應(yīng)卻持續(xù)增長。因此OPEC+后于2018年年中進(jìn)行了調(diào)整，短期由減產(chǎn)調(diào)整為增產(chǎn)。

油價(jià)上行頂部或?yàn)?5美元

不過，2018年的油價(jià)又增加了一個(gè)新的變量。2018年5月美國總統(tǒng)特朗普宣布將重啟對伊朗的制裁，市場產(chǎn)生“伊朗原油供給將大幅下降”的預(yù)期，持續(xù)做多原油。但2018年10月傳出消息，在重啟制裁的同時(shí)，美國將給予8個(gè)國家和地區(qū)進(jìn)口伊朗石油豁免，此后油價(jià)開啟暴跌模式，遭遇了2008年金融危機(jī)以來的最大跌幅，跌幅近30%。為了應(yīng)對這種形勢，OPEC+再次啟動(dòng)減產(chǎn)工具來調(diào)節(jié)油價(jià)，自今年1月起，OPEC+開始執(zhí)行減產(chǎn)120萬桶/日，為期6個(gè)月。

而美伊形勢近來發(fā)生了進(jìn)一步的升級(jí)，從今年5月開始，美國不再向任何進(jìn)口商給予伊朗石油的制裁豁免，以實(shí)現(xiàn)“將伊朗原油出口降至零”的目標(biāo)，此后美國還加大了對伊朗的制裁力度。相關(guān)分析指出，地緣政治亂局或?qū)橛蛢r(jià)提供一些支持。

“目前美伊關(guān)系及中東地緣政治是影響國際油價(jià)的最大因素，由于特朗普宣布參加新一屆總統(tǒng)選舉，特朗普挑起戰(zhàn)爭的意愿減弱；伊朗打下美國無人機(jī)，顯示美國發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭的代價(jià)增大，我認(rèn)為美伊沖突不會(huì)進(jìn)一步升級(jí)。”上海外國語大學(xué)中東研究所副研究員潛旭明對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。

除了美伊關(guān)系之外，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、美國貨幣政策等等也是影響油價(jià)后續(xù)走勢的因素，OPEC+也在聲明中指出了這些風(fēng)險(xiǎn)。

“現(xiàn)在市場有些過度悲觀，在美聯(lián)儲(chǔ)6月的議息會(huì)議過后，市場非常悲觀，預(yù)計(jì)7月份降息是板上釘釘?shù)?，不過這段時(shí)間以來，市場似乎開始冷靜，目前市場預(yù)計(jì)7月份降息的概率降到了70%。降息是為什么，是因?yàn)閷?jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，市場對于原油需求的預(yù)期也同步開始變得悲觀。”王昕杰說。

“目前的油價(jià)處于低估的狀態(tài)，一方面低估了經(jīng)濟(jì)增速，另一方面低估了產(chǎn)量的減少。目前的風(fēng)險(xiǎn)偏上行，我們認(rèn)為合理的區(qū)間為65-75美元之間。為什么說75美元是頂部呢，因?yàn)橐坏┻_(dá)到75美元附近，美國、俄羅斯等國預(yù)計(jì)會(huì)增產(chǎn)。”王昕杰對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。