資管大一統(tǒng)時代來臨！中登允許銀行理財直投股票

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新規(guī)則明確了券商定向資管、基金專戶（包括子公司專戶）、私募基金、保險資管、信托產(chǎn)品、期貨資管六大類產(chǎn)品接受其他產(chǎn)品委托，在一層嵌套情況下開立證券賬戶所需要提供的資料。此項內(nèi)容的修訂，意味著資管新規(guī)下一層嵌套被允許，銀行理財委外券商資管、基金專戶、私募基金等開立證券賬戶掃清了障礙。

9月19日晚，中國證券登記結(jié)算有限責任公司（以下簡稱“中國結(jié)算”）發(fā)布了修訂后的《特殊機構(gòu)及產(chǎn)品證券賬戶業(yè)務指南》，且自即日起開始實施。

從內(nèi)容上看，修訂后的業(yè)務指南對資管產(chǎn)品開戶要求按照近期的監(jiān)管政策進行了全面調(diào)整，特別是對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品開立證券賬戶的實質(zhì)約束和申請開立中的便利化措施進行了安排，委外資金投資自此有了比較明確的說法。

先看下修訂內(nèi)容：

1、根據(jù)《關于加強私募投資基金等產(chǎn)品賬戶管理有關事項的通知》，刪除原1.13 條，增加第1.11條、1.12條，并對各類資管產(chǎn)品開戶材料進行調(diào)整。

2、根據(jù)《關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》，刪除原第2.2.3-2.2.6條、第2.5.3-2.5.6條,在第二章第二、五、六、十、十一、十二節(jié)相應增加了產(chǎn)品再投一層產(chǎn)品開立證券賬戶時需要的申請材料。

3、對證券賬戶自律管理承諾書進行修訂，統(tǒng)一了各類資管產(chǎn)品使用的證券賬戶自律管理承諾書。

4、對于多數(shù)特殊機構(gòu)及產(chǎn)品賬戶的業(yè)務辦理，要求優(yōu)先通過中國結(jié)算證券賬戶在線業(yè)務平臺申請辦理。刪除了原指南第1.5條,并在各相關章節(jié)中增加【辦理方式】的具體要求。

5、明確委托交易證券公司可以通過中國結(jié)算證券賬戶在線業(yè)務平臺,為多數(shù)特殊機構(gòu)及產(chǎn)品申請辦理賬戶業(yè)務。刪除了第1.6條，并在各相關章節(jié)中增加【業(yè)務申請主體】的具體要求。

6、修訂《證券賬戶開立申請表》。

7、根據(jù)《關于符合條件的外籍人員開立A股證券賬戶有關事項的通知》，修訂了第2.19.1條、第2.19.2條、第2.19.3條、附錄20。

8、修訂完善附錄24信息錄入規(guī)范。

9、簡化商業(yè)銀行理財產(chǎn)品開立證券賬戶的用章流程，修訂了第1.9條。

10、將原指南中的“營業(yè)執(zhí)照注冊號”的措辭統(tǒng)一調(diào)整為 “新版營業(yè)執(zhí)照中記載的統(tǒng)一社會信用代碼”。

由以上標紅的表述內(nèi)容不難看出，新的開戶規(guī)則觸及了目前市場上最為關心的幾點內(nèi)容：

一層嵌套開戶得到解決

新規(guī)則明確了券商定向資管、基金專戶（包括子公司專戶）、私募基金、保險資管、信托產(chǎn)品、期貨資管六大類產(chǎn)品接受其他產(chǎn)品委托，在一層嵌套情況下開立證券賬戶所需要提供的資料。

委托人有效身份證明文件復印件（需加蓋基金公司公章；委托人為機構(gòu)的，還需加蓋機構(gòu)公章）。委托人為依法設立的產(chǎn)品的，有效身份證明文件為相關監(jiān)督管理機構(gòu)對委托方產(chǎn)品出具的備案證明復印件（各類產(chǎn)品備案證明要求見附錄28），或委托產(chǎn)品合同等產(chǎn)品成立證明文件復印件（需加蓋委托方產(chǎn)品管理人公章）。

分析：此前銀行理財有一部分委外需求，普遍委托券商資管或者是基金專戶做委外管理。但之前的委外管理過程中，中登要求，如果是一對一專戶或者是券商定向資管產(chǎn)品接受銀行資金需要出具銀行自有資金證明，從而基本堵塞了銀行理財委外一對一專戶或者定向資管的委外需求。

在資管新規(guī)之前部分機構(gòu)可以通過多層嵌套的形式繞道開戶，但資管新規(guī)之后，多層嵌套嚴重違反資管新規(guī)的要求，基本沒有機構(gòu)敢于如此操作。

而此項內(nèi)容的修訂，意味著資管新規(guī)下一層嵌套被允許，銀行理財委外券商資管、基金專戶、私募基金等開立證券賬戶掃清了障礙。

放寬銀行理財投資股票

新規(guī)則統(tǒng)一了機構(gòu)及資管產(chǎn)品證券賬戶自律管理承諾書。商業(yè)銀行方面，承諾書內(nèi)容發(fā)生了較大改變。

修改前的承諾書：

分析：最大的改變在于，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品方面，證券賬戶投資范圍確定為：僅用于參與法律、法規(guī)及監(jiān)管部門許可的投資范圍，資金投向符合法律、法規(guī)及監(jiān)管部門的相關規(guī)定。

對比之前“在貴公司開立的銀行理財產(chǎn)品證券賬戶僅限于參與證券交易所標準化債券、信貸資產(chǎn)支持證券、優(yōu)先股等固定收益類產(chǎn)品的投資”的表述，不難看出商業(yè)銀行理財投資范圍放寬，直接入市投資股票、上市基金等權益產(chǎn)品已基本沒有障礙。

申請開戶流程更便利化

新規(guī)則對于證券開戶的便利化程度也進行了特殊的安排，對于各類產(chǎn)品證券賬戶業(yè)務的辦理，要求優(yōu)先使用中國結(jié)算證券賬戶在線業(yè)務平臺申請辦理。

需要特別說明的是，銀行理財產(chǎn)品開立證券賬戶，對用章流程等進行了簡化，具體為：商業(yè)銀行及商業(yè)銀行理財產(chǎn)品開立證券賬戶，商業(yè)銀行授權其分支機構(gòu)辦理證券賬戶業(yè)務的，如總行對其分支機構(gòu)出具授權文件、明確分支機構(gòu)可代替總行辦理哪些證券賬戶業(yè)務范圍后，相關業(yè)務申請材料所需加蓋的公司公章可由分支機構(gòu)公章或總行部門業(yè)務章代替。

此外，允許相關文件一次備案，備案后在相關文件沒有發(fā)生變更后無須重復提交。