摘要：國君固收認為，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面回落整體符合預期，對債市利好程度有限，同時今年以來每季度“前低后高”規(guī)律顯著，市場解讀微妙，此外，債市走勢脫離基本面，交易情緒依然脆弱。

周二，中國債市拋售潮再度重演，但午后神奇反轉，盤中出現(xiàn)深V行情。悲觀情緒拖累A股全線下跌。

早盤時段，中國公布的10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)、消費、固定投資和房地產(chǎn)全線回落。數(shù)據(jù)公布后，債市擴大跌幅。

午后，10年期國債現(xiàn)券成交收益率一度漲破4%，屬2014年10月來首次，漲近5個基點，隨后回落至3.98%。

中金所國債期貨主力T1803早盤延續(xù)昨日跌勢，跌幅一度達到0.4%。然而，午后該品種強勁反彈，收盤翻紅，漲0.27%。全天大幅震蕩。

5年期國債期貨主力合約TF1803出現(xiàn)同樣行情，收盤漲0.20%，盤中一度下行0.15%。

 

從更長的時間維度來看，中國10年期國債收益率已接近三年來高點。

 

A股午后殺跌，深指一度跌1.33%，尾盤跌幅收窄。截至收盤，滬指收報3429.55點，跌0.53%，成交額2674億；深成指收報11582.92點，跌0.96%，成交額3363億；創(chuàng)業(yè)板收報1896.72點，跌0.51%，成交額933億。

 

根據(jù)選股寶主題庫數(shù)據(jù)，保險、自貿(mào)港和民航板塊漲幅居前，有色、海南和白色家電等板塊領跌。

 

國君固收分析稱，盡管經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，但數(shù)據(jù)回落基本符合預期，對債市利好程度有限。今年以來每季度“前低后高”規(guī)律顯著，市場解讀微妙，此外，債市交易情緒依然脆弱。

九州證券鄧海清團隊認為目前債市的核心矛盾在于，債券市場對新一屆財經(jīng)官員政策不確定性的擔憂，特別是對潛在的“緊貨幣+嚴監(jiān)管”的恐慌，導致債市呈現(xiàn)“出利空就大跌，出利好也大跌，沒消息依然大跌”的罕見局面。

鄧海清認為，當前的中國債券市場已經(jīng)完全偏離基本面和央行的定價邏輯，用任何傳統(tǒng)的債券市場分析框架均無法解釋2017年10月份以來的頻繁無利空暴跌，以及對利好的極端無視，市場對利多消息的解讀是利多出盡，反而成為了更好的做空機會。