摘要：中國黑色系商品期貨夜盤連續(xù)第三個交易日全線收跌。本周三夜盤，焦炭跌超5%，焦煤跌近4%，螺紋鋼跌超3%，日盤小幅收漲的鐵礦石跌逾3%。分析認為，在鋼材限產(chǎn)超預期的情況下，“黑色系”板塊內部分化將加劇。

中國黑色系期貨明顯回調，本周夜盤接連集體下挫，周三焦炭領跌。

周三夜盤開盤不久，焦炭跌超5%，焦煤跌逾4%，螺紋鋼、鐵礦石均跌逾3%。最終，焦炭收跌5.27%，螺紋鋼、熱軋卷板分別收跌3.2%、3.5%。焦煤、動力煤分別收跌3.9%、0.8%；鐵礦石收跌3.4%。

 

當天日盤，雖然鐵礦石收漲0.55%，但多數(shù)黑色系品種及有色金屬大幅收跌。其中，滬鉛3.59%領跌，焦炭跌3.48%，螺紋跌2.31%，滬鋅跌2.17%，滬鋁跌2.10%，熱軋卷板跌1.56%，滬錫跌1.25%。

資金流方面，本周三黑色系資金持續(xù)出逃，合計凈流出9.59億元，其中螺紋鋼資金凈流出6.8億元居于首位，熱卷遭1.8億元資金減持；2.5億資金涌入金屬市場，其中滬鋅獲得3.1億資金追捧。

今年9月下旬至今，黑色系期貨品種大幅回調。截至本周三夜盤收盤，焦煤和焦炭主力合約自9月12日以來分別跌逾20%和30%，螺紋鋼主力合約較9月4日高位跌逾10%。

有分析認為，近期黑色系大幅波動可能主要源于市場預期落空。市場對采暖季限產(chǎn)導致供應收縮的預期過高，對需求受抑制準備不足，加之鋼材庫存上升出現(xiàn)階段性供過于求。

展望后市，分析人士指出，在鋼材限產(chǎn)超預期的情況下，焦炭、鐵礦等原材料基本面較差，原材料端的弱勢使得鋼材利潤進一步攀升，后續(xù)“黑色系”板塊內部分化將加劇。

華創(chuàng)證券分析師牛播坤預計，目前鐵礦石港口庫存處于歷史高位，主要礦山也紛紛增大產(chǎn)能，疊加國內鋼企議價能力增強，鐵礦端將繼續(xù)保持低價；而焦炭限產(chǎn)力度也明顯低于市場預期，短期預計亦將較為弱勢。

“雙焦”下行趨勢明顯

基本面方面，近期鋼廠陸續(xù)下調焦炭采購價，焦炭現(xiàn)貨價格進入下行通道。環(huán)渤海港口、山東、河北、陜西、內蒙古、山西等地煤企輪番下調煤價。

上周（10月9日-13日）華北、華東環(huán)保檢查再度收緊，焦企以及鋼廠出現(xiàn)大面積減產(chǎn)、檢修，受鋼廠需求下行打壓，焦炭整體氛圍不佳。后期環(huán)保檢查力度還將進一步加大，鋼廠同樣有意保持低庫存生產(chǎn)，按需采購的補庫方式成主旋律。焦企受到環(huán)保限產(chǎn)影響，焦企開工率出現(xiàn)明顯下滑，焦炭供應收縮預期也較為明顯。

近期，發(fā)改委等部門再三強調煤炭供應保供穩(wěn)價，并專題研究推進電煤直購直銷、打造中期合同升級版、建立煤炭迎峰度冬保供穩(wěn)價等工作，增加有效供給，嚴厲打擊囤積居奇、哄抬價格、擾亂市場秩序等違法行為，促進價格保持在合理區(qū)間。后續(xù)一系列的保供穩(wěn)價的政策也在積極醞釀。

中國證券報援引市場人士觀點稱，“煤價下行信號已較明顯。”貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)尤為敏感，煤礦原煤庫存增加較顯著。前期一些高價原煤目前報價已下調，短期市場可能會維持弱勢。

中證報還引述煤炭行業(yè)資深分析師李廷的話稱，考慮到目前動力煤價格偏高，在市場已趨穩(wěn)的情況下，預計煤價很快出現(xiàn)小幅回調。市場往往是買漲不買跌，當市場煤價格出現(xiàn)回落時，下游用戶反而可能會放松采購。為降低風險，中間環(huán)節(jié)會加緊出貨，生產(chǎn)企業(yè)看到煤價回調可能會適當減少產(chǎn)量。