摘要：周一油價(jià)跌超2%，基本回吐了上周五的利好走勢(shì)。多空因素交織令油價(jià)保持窄幅震蕩，美國(guó)油產(chǎn)站穩(wěn)2015年6月以來新高，9月即將進(jìn)入煉油廠檢修期。但OPEC與非OPEC產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)相信，7月的整體減產(chǎn)執(zhí)行率為94%，重回年初高位，代表油價(jià)下跌空間有限。

上周五油價(jià)雙雙漲超3%，創(chuàng)去年11月以來最大單日漲幅。但周一卻回吐大部分漲勢(shì)，美油WTI和國(guó)際布倫特均跌超2%。而窄幅震蕩——正成為近期油價(jià)的主要走勢(shì)。

將于周二交割到期的WTI 9月原油期貨收跌1.14美元，跌幅2.35%，報(bào)47.37美元/桶。布倫特10月原油期貨收跌1.06美元，跌幅2.01%，報(bào)51.66美元/桶。

 

美國(guó)商品期貨交易所CFTC的持倉周報(bào)顯示，截止上周二（8月15日）投機(jī)者對(duì)美油WTI的多頭頭寸連降兩周。但洲際交易所ICE的周報(bào)顯示，上周二投機(jī)者對(duì)國(guó)際布倫特油價(jià)的多頭頭寸再漲。

產(chǎn)生分化的主要原因是，美國(guó)油產(chǎn)與OPEC及俄羅斯等組織外10國(guó)聯(lián)手減產(chǎn)的差異。截止8月11日，美國(guó)整體油產(chǎn)接近950萬桶/日，創(chuàng)2015年6月以來最高。

 

國(guó)際能源署IEA預(yù)計(jì)美國(guó)頁巖油產(chǎn)在9月觸及峰值，而美國(guó)能源信息署EIA的鉆探活動(dòng)報(bào)告預(yù)計(jì)，頁巖油在8月產(chǎn)出高達(dá)610萬桶/日，推升整體油產(chǎn)觸及新高，并到明年也維持990萬桶/日上方。

盡管美國(guó)截止8月11日當(dāng)周的商用原油庫存連降八周，比3月峰值回落了6900萬桶或13%，至4.665億桶的2016年1月以來最低。但在汽油需求接近980萬桶/日峰值的背景下，汽油等成品油供應(yīng)量在同周漲至2311萬桶/日，比去年同期高出2%。市場(chǎng)也關(guān)注9月即將進(jìn)入的北美煉油廠檢修期，預(yù)計(jì)將壓低用油需求。

OPEC與非OPEC減產(chǎn)履約率 7月高達(dá)94%

不過從OPEC方面?zhèn)鱽砝孟?。首先是科威特石油部長(zhǎng)表示，美國(guó)近幾周原油庫存降幅超預(yù)期，主要同OPEC減產(chǎn)開始生效有關(guān)。他還暗示，OPEC將在11月維也納會(huì)議上討論結(jié)束或延長(zhǎng)石油減產(chǎn)協(xié)議，此前多家主要投行分析師都呼吁將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至明年底。

最新數(shù)據(jù)顯示，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國(guó)的聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)認(rèn)為，7月減產(chǎn)執(zhí)行率高達(dá)94%，大于7月OPEC統(tǒng)計(jì)的組織內(nèi)履約率86%，以及IEA統(tǒng)計(jì)的OPEC履約率75%。如果消息屬實(shí)，代表履約率從今年1月以來低位反彈，并重回2月的高位水平。

此外，追蹤油輪情況、并被OPEC官方報(bào)告參考的第二方信源PetroLogistics表示，8月OPEC的原油供給或減少41.9萬桶/日，從7月3322萬桶/日的年內(nèi)新高回落，得益于沙特和伊拉克出口量減少。OPEC第一大產(chǎn)油國(guó)沙特承諾8月的石油出口限制在660萬桶/日，比今年前七個(gè)月的均值726萬桶/日下降70萬桶/日，組織內(nèi)第二大產(chǎn)油國(guó)伊拉克也承諾限制出口。

不過OPEC兩大減產(chǎn)豁免國(guó)尼日利亞和利比亞的產(chǎn)量激增，仍帶來利空信號(hào)。尼日利亞產(chǎn)量創(chuàng)17個(gè)新高至180萬桶/日，7月出口量也上漲了26萬桶/日；而利比亞自去年的產(chǎn)量翻了三倍，接近100萬桶/日，盡管上周日西部最大油田Sharara輸油管線再遭堵塞，但一旦疏通將重新恢復(fù)出口。

周初油價(jià)獲利回吐 庫存報(bào)告仍是關(guān)鍵

多空因素交織，令油價(jià)近期維持窄幅波動(dòng)，美油WTI隨從6月中旬的43美元/桶觸底反彈，但無法站穩(wěn)50美元/桶的關(guān)口上方。

荷蘭銀行（ABN Amro）高級(jí)能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hans van Cleef表示，投資者想趕在美東時(shí)間周二下午4點(diǎn)30分的API油儲(chǔ)和周三上午10點(diǎn)30分的EIA官方原油庫存出爐之前，抓緊時(shí)間獲利了結(jié)。

咨詢機(jī)構(gòu)Hedgeye的高級(jí)能源分析師Joe McMonigle也認(rèn)為，夏末的交易量較低，也缺乏重要新聞驅(qū)動(dòng)，油價(jià)在未來兩周將呈窄幅波動(dòng)，不會(huì)有大的異動(dòng)或突破。重點(diǎn)關(guān)注OECD地區(qū)去庫存的進(jìn)展，7月庫存下降1900萬桶至30.2億桶，仍比五年均值高出2.19億桶。

華爾街見聞5月的文章曾專門介紹過OPEC的“驚天陽謀”：OPEC一直在努力降低庫存，將價(jià)格曲線從期貨升水扭轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨升水，從而最終達(dá)到推升油價(jià)的目標(biāo)。而華爾街見聞主編精選《期待已久的“期貨貼水”終于來了——原油市場(chǎng)面臨關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)》也提到，這一陽謀終于在上周終于實(shí)現(xiàn)，如果期貨貼水能持續(xù)，油價(jià)有望形成突破。