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“這次不一樣” 鋁會成為下一個瘋狂的“螺紋鋼”？

來源：華爾街見聞

摘要：能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie日前指出，中國的鋁冶煉大省山東很快就將成為政府的產(chǎn)能整治目標(biāo)，且這次與以往不同，省政府不會給違規(guī)企業(yè)提供任何庇護(hù)。德銀也指出，山東產(chǎn)能將再度被削減，鋁價(jià)或面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。

隨著中國關(guān)停非法產(chǎn)能的力度加大，鋁價(jià)或因市場出現(xiàn)明顯供應(yīng)不足而進(jìn)一步上漲。

這是媒體援引能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie的最新觀點(diǎn)，其認(rèn)為，中國的鋁冶煉大省山東很快就將成為政府的產(chǎn)能整治目標(biāo)。關(guān)停該省非法產(chǎn)能“將會向市場參與者和國內(nèi)企業(yè)等傳達(dá)出強(qiáng)有力的信號——這一次與以往不同，省政府不會為企圖躲避整治規(guī)定的冶煉企業(yè)提供任何庇護(hù)。”

Wood Mackenzie還指出，盡管今年去產(chǎn)能程度較為溫和，但中國政府仍在堅(jiān)決推進(jìn)供給側(cè)改革。中國努力抑制過剩產(chǎn)能，并限制對環(huán)境的破壞，這預(yù)示著冶煉行業(yè)的新形態(tài)。在全球?qū)用嫔?，這增加了市場緊平衡、價(jià)格走高的可能性。

華爾街見聞稍早提及，年內(nèi)電解鋁市場的供給缺口有加劇的跡象，預(yù)計(jì)年內(nèi)電解鋁供給缺口將增大至100-160萬噸的水平；隨著下半年下游產(chǎn)業(yè)需求加速釋放，這將推動電解鋁價(jià)格進(jìn)一步上漲（更多專業(yè)分析，詳見《去產(chǎn)能力度加大電解鋁風(fēng)口將成“翻版”螺紋鋼？》）：

5月中旬過后，各地電解鋁生產(chǎn)廠商多數(shù)已經(jīng)向有關(guān)監(jiān)管方面報(bào)備了自身產(chǎn)能情況，以及違規(guī)產(chǎn)能規(guī)模。從6月中旬開始，電解鋁行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)度出現(xiàn)加速跡象，同時(shí)力度也有加大。加之6月中下旬開始商品市場總體進(jìn)入反彈，電解鋁價(jià)格也擺脫了前期的下滑態(tài)勢。

認(rèn)為山東產(chǎn)能將進(jìn)一步被削減的，還有德銀。德銀日前在研報(bào)中表示，據(jù)重化工行業(yè)數(shù)據(jù)信息與分析工具供應(yīng)商阿拉?。ˋladdiny），上個月中國宏橋減產(chǎn)25萬噸電解鋁過后，山東將面臨更多減產(chǎn)。

德銀觀點(diǎn)類似，其在報(bào)告中指出，考慮到冶煉廠利用率和凈增量的提高，預(yù)計(jì)今年上半年中國鋁產(chǎn)量將提升10%至3580萬噸，鋁需求則將增加8.5%至3500萬噸，預(yù)計(jì)供給盈余將達(dá)到100萬噸。到下半年市場將開始收緊，供給盈余將在明年縮至60萬噸。鋁價(jià)將面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。

年初至今，LME期鋁價(jià)格累計(jì)上漲12%。周五，LME期鋁收跌0.1%，報(bào)1915美元/噸。

瘋狂的螺紋鋼一枝獨(dú)秀

華爾街見聞月初提及，近期的螺紋鋼在商品中一枝獨(dú)秀。

4 月中旬以來，南華商品指數(shù)從高點(diǎn) 1448 回落，原油價(jià)格從54 美元/桶回落，而螺紋鋼現(xiàn)貨已經(jīng)修復(fù)了3月中旬以來的跌幅，至 3610 元/噸。

螺紋鋼期貨主力合約從2月高點(diǎn)的3491下行20%至4月低點(diǎn)2775，經(jīng)過5月震蕩后，6 月初至今已上升12%，本周最高至3688。經(jīng)過一段時(shí)間的上漲之后，螺紋鋼期貨終于出現(xiàn)了下跌的跡象，初夏攻勢宣告結(jié)束。總結(jié)過去這一波氣勢如虹的上漲，大體可以歸結(jié)為3個原因（更多專業(yè)分析，詳見《讀要聞 | 黑色系“夏季攻勢”終結(jié) 但未到下跌之時(shí)》）：

1.      對于前期需求悲觀預(yù)期的修復(fù)

2.      期貨和現(xiàn)貨升貼水的修復(fù)

3.      中頻爐去產(chǎn)能引發(fā)的部分供給缺口

因此對于6月至7月間黑色系市場的這一波上漲，我們認(rèn)為其邏輯更多的在于市場的一波短期調(diào)整。但是盡管當(dāng)前其上攻態(tài)勢暫告終結(jié)，但這并不一定意味大幅度下跌的行情會馬上到來；其更多的可能將是在資金博弈作用下呈寬幅震蕩走勢。