財(cái)政部決定開(kāi)展首次國(guó)債做市支持操作，收益率倒掛修復(fù)戰(zhàn)即將開(kāi)啟，國(guó)債現(xiàn)券和期貨聞?dòng)嵓睗q。

財(cái)政部通知稱(chēng)，為支持國(guó)債做市，提高國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線(xiàn)，財(cái)政部決定開(kāi)展國(guó)債做市支持操作。財(cái)政部擬于6月20日上午進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)，擬開(kāi)展1年期國(guó)債隨買(mǎi)操作，操作額12億元。

午后國(guó)債期貨普漲，中國(guó)10年期國(guó)債現(xiàn)券收益率跌破3.5%，成交收益率3.48%，較上周五加權(quán)收益率3.535%下行5.5個(gè)基點(diǎn)。10年期國(guó)債期貨T1709上漲0.63%，至4月14日以來(lái)新高；5年期國(guó)債期貨TF1709上漲0.35%。

聯(lián)訊證券首席分析師李奇霖稱(chēng)， 國(guó)債做市支持操作分為隨買(mǎi)隨賣(mài)兩種，當(dāng)市場(chǎng)上某支券流動(dòng)性差、供過(guò)于求時(shí)，財(cái)政部采取招標(biāo)形式買(mǎi)回，給市場(chǎng)提供流動(dòng)性，即為隨買(mǎi)，反之則為隨賣(mài)。通過(guò)這種方式，財(cái)政部可提高做市商的意愿，進(jìn)一步提高了國(guó)債的流動(dòng)性，建立完善了國(guó)債收益率曲線(xiàn)。

從本次操作來(lái)看，財(cái)政部以1年期的國(guó)債進(jìn)行隨買(mǎi)操作，雖現(xiàn)有規(guī)模不大，但以后當(dāng)存在需求時(shí)可大規(guī)模使用，具有重要意義。對(duì)市場(chǎng)而言，財(cái)政部介入擔(dān)當(dāng)1Y期買(mǎi)盤(pán)，流動(dòng)性未來(lái)更具保證，在一定程度上提振了投資者的信心，對(duì)修復(fù)現(xiàn)在倒掛的收益率曲線(xiàn)起到一定作用，為長(zhǎng)端下行打開(kāi)空間。

據(jù)聯(lián)訊證券，早在2011年，債券市場(chǎng)就建立了新發(fā)國(guó)債做市制度，但在場(chǎng)外交易制度下，部分券種由于各類(lèi)原因缺乏足夠的流動(dòng)性，買(mǎi)賣(mài)券存在較大困難，做市商積極性低。此次財(cái)政部的做市支持，是為現(xiàn)有的做市商制度查缺補(bǔ)漏，可充當(dāng)做市商的“做市商”，為其拿券賣(mài)券提供保證。

錢(qián)荒奇景再現(xiàn)：中國(guó)1年期和10年期國(guó)債收益率倒掛

6月8日，中國(guó)1年期國(guó)債到期收益率今日漲6個(gè)基點(diǎn)至3.66%，超過(guò)10期國(guó)債收益率的3.65%。據(jù)媒體總結(jié)，自2006年以來(lái)，國(guó)債收益率曲線(xiàn)僅僅第二次出現(xiàn)倒掛；第一次是在2013年6月“錢(qián)荒”時(shí)。

 

上周以來(lái)，該倒掛現(xiàn)象一度有所加劇，上周三中國(guó)10年期國(guó)債收益率下跌約5個(gè)基點(diǎn)至3.55%，1年期國(guó)債收益率則為3.61%，利差的倒掛繼續(xù)擴(kuò)大。