本文作者為交運研究翟永忠、王曉艷等，來源于微信公眾號“老瞿交運研究”，原文標(biāo)題為《【老瞿交運看經(jīng)濟(jì)】實體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁反彈》，授權(quán)華爾街見聞發(fā)表。

繼我們在9月27日發(fā)表微信“經(jīng)濟(jì)獲得兩年以來首次強(qiáng)勁反彈”以來，各方面數(shù)據(jù)繼續(xù)驗證實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展超預(yù)期，根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，我們可以簡單判斷，實體經(jīng)濟(jì)反彈力度繼續(xù)超預(yù)期甚至將達(dá)到7%水平。

在我們長期跟蹤交運核心指標(biāo)方面在驗證這種趨勢：

1、  首先鐵路貨運在8月完成日均運量900萬噸，實現(xiàn)1%同比增長，這是2013年9月貨運量連續(xù)下跌以來首次增長；9月鐵路貨運繼續(xù)強(qiáng)勁反彈，日均貨運量達(dá)到930多萬噸，同比增長7.7%；10月以來，日均貨運量達(dá)到大約990萬噸，鐵路貨運請求車?yán)^續(xù)高歌猛進(jìn)，達(dá)到17萬車，鐵路貨運從供大于求向供不應(yīng)求格局迅速轉(zhuǎn)換。這表明重化工業(yè)體系反彈進(jìn)入良性水平。

2、  物流景氣指數(shù)（LPI）超預(yù)期反彈，9月LPI反彈到59%，單月反彈4.7%。從業(yè)務(wù)總量、新訂單、庫存周轉(zhuǎn)、設(shè)備利用率、從業(yè)人員和業(yè)務(wù)活動預(yù)期等，都體現(xiàn)強(qiáng)勁反彈；同比數(shù)據(jù)都體現(xiàn)絕對增長。這反應(yīng)消費品和大宗品同時進(jìn)入旺季，尤其雙十一到來，快遞物流將超預(yù)期。這也基本表明中國消費仍然處于“旺盛”局面。

3、  外貿(mào)實體波瀾不驚。近兩月，進(jìn)出口集裝箱量也恢復(fù)7~8%增長，外貿(mào)數(shù)據(jù)的水分?jǐn)D出并不體現(xiàn)實體外貿(mào)形勢惡化，相反，整體處于穩(wěn)定或略增長態(tài)勢。

實證分析，近期政府聚焦PPP發(fā)力，經(jīng)過第一批、第二批直至第三批ppp項目落地，投資恢復(fù)高增長，增量投資項目增加到3萬億并還在延續(xù)中。進(jìn)出口平穩(wěn)，消費繼續(xù)強(qiáng)勁，物流成本繼續(xù)回落。實體經(jīng)濟(jì)在獲得新的支撐點后強(qiáng)勁反彈。我們將密切關(guān)注數(shù)據(jù)的變化。

投資建議：實體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁（超預(yù)期）反彈，一方面，消費物流高景氣，繼續(xù)推介快遞物流，尤其關(guān)注雙十一期間物流數(shù)據(jù)；其次，重化工獲得強(qiáng)勁反彈，建議關(guān)注重卡產(chǎn)業(yè)鏈、煤炭、鋼鐵，尤其是我們?nèi)径纫詠磉B續(xù)推介的PPP及其基建產(chǎn)業(yè)鏈，其中投資品行業(yè)中爆發(fā)式增長的軌交產(chǎn)業(yè)鏈。