中國7月CPI同比1.8%，連續(xù)三個月走低，創(chuàng)六個月以來新低。7月PPI同比-1.7%，連續(xù)第七個月縮窄，為近兩年來最小降幅，環(huán)比0.2%由降轉(zhuǎn)升。分析稱顯示出中國制造業(yè)情形逐步改善，整體經(jīng)濟趨于穩(wěn)定。

根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，中國7月CPI（居民消費價格）同比1.8%，連續(xù)三個月走低，創(chuàng)六個月以來新低，預(yù)期1.8%，前值1.9%。環(huán)比0.2%。非食品環(huán)比漲0.3%，前值0.2%。

中國7月PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格）同比-1.7%，連續(xù)第七個月縮窄，預(yù)期-2%，前值-2.6%。環(huán)比0.2%，由降轉(zhuǎn)升。

居民消費價格環(huán)比上漲，同比漲幅略有回落

招商固收孫彬彬、高志剛點評稱，CPI不低，且可能再度面臨上行拐點，通脹壓力再度顯現(xiàn)，預(yù)計貨幣政策繼續(xù)維持穩(wěn)健，資金利率難有下行空間，長端利率預(yù)計繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。

受強降雨天氣影響，鮮菜價格環(huán)比轉(zhuǎn)跌為升，水產(chǎn)品價格也有小幅上漲，豬肉價格由漲轉(zhuǎn)跌，對食品價格有較大影響；

CPI非食品價格同比增長1.4%，環(huán)比上漲0.3%，環(huán)比漲幅繼續(xù)擴大，受暑期因素帶來的高需求影響，教育娛樂、醫(yī)療保健和交通通訊價格環(huán)比明顯上漲，建議關(guān)注非食品價格的持續(xù)上漲對CPI的潛在影響；

中信建投策略團隊點評稱，受天氣因素影響，CPI食品價格環(huán)降幅度收窄。同時，暑期因素也帶動飛機票和旅行社收費價格等服務(wù)價格上漲。CPI漲幅回落也有助于降低貨幣流動性壓力。

九州證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清博士點評稱，

CPI同比較上個月下降，主因去年7月CPI環(huán)比高基數(shù)，不代表CPI將趨勢性下降。同樣由于基數(shù)原因，9月CPI將重新回到2%之上。

注蔬菜價格和豬肉價格的分化。7月蔬菜價格明顯回升，8月蔬菜價格回升幅度進一步擴大，這將對沖豬肉價格的趨勢性下降。

我們認(rèn)為，無論是上半年的“滯脹論”，還是下半年“通縮論”，都是杞人憂天。短期CPI下降并非趨勢，而只是基數(shù)效應(yīng)的變化，未來基數(shù)效應(yīng)同樣會導(dǎo)致CPI回升至2%以上。

對于貨幣政策而言，CPI在1.5-2.5%區(qū)間波動是非常適宜的，中國央行既不該加息也不該降息，央行貨幣政策沒有理由因為CPI短期波動百分之零點幾而大驚小怪。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅解讀稱，

從環(huán)比看，7月份CPI上漲0.2%，呈現(xiàn)出以下三個特點。

一是強降雨氣候?qū)Σ糠值貐^(qū)鮮菜價格影響較大。7月份全國降雨量較常年同期偏多，長江中下游、黃淮、華北等部分地區(qū)出現(xiàn)汛情，強降雨對鮮菜的生產(chǎn)和運輸產(chǎn)生了較大影響，致使部分地區(qū)鮮菜價格上漲較多。分地區(qū)看，安徽、湖北、河北、北京鮮菜價格環(huán)比分別上漲了16.2%、14.3%、13.3%和12.8%。

二是暑期因素導(dǎo)致部分服務(wù)價格季節(jié)性上漲。受暑期出行人次增多的影響，飛機票和旅行社收費價格環(huán)比分別上漲12.1%和6.5%，合計影響CPI環(huán)比上漲0.13個百分點。

三是部分鮮活食品價格回落。豬肉價格環(huán)比連續(xù)上漲三個月后轉(zhuǎn)為下降2.1%，鮮果和蛋價格環(huán)比繼續(xù)下降，降幅分別為1.9%和1.5%，上述三項合計影響CPI環(huán)比下降0.10個百分點。

從同比看，7月份CPI上漲1.8%，漲幅比上月回落0.1個百分點。食品中，豬肉價格同比上漲16.1%，漲幅比上月回落14.0個百分點，影響CPI同比上漲約0.42個百分點。非食品中，醫(yī)療保健、教育服務(wù)、居住價格同比分別上漲4.3%、2.3%、1.6%，合計影響CPI同比上漲約0.81個百分點。

CPI詳細(xì)數(shù)據(jù)如下：

一、各類商品及服務(wù)價格同比變動情況

7月份，食品煙酒價格同比上漲2.8%，影響CPI上漲約0.83個百分點。其中，畜肉類價格上漲11.3%，影響CPI上漲約0.51個百分點（豬肉價格上漲16.1%，影響CPI上漲約0.42個百分點）；水產(chǎn)品、鮮果、糧食價格分別上漲5.8%、0.5%和0.4%，合計影響CPI上漲約0.12個百分點；鮮菜、蛋價格分別下降4.3%和2.0%，合計影響CPI下降約0.11個百分點。

7月份，其他七大類價格同比六漲一降。其中，其他用品和服務(wù)、醫(yī)療保健、居住、教育文化和娛樂、衣著、生活用品及服務(wù)價格分別上漲4.4%、4.3%、1.6%、1.6%、1.4%、0.6%；交通和通信價格下降1.6%。

二、各類商品及服務(wù)價格環(huán)比變動情況

7月份，食品煙酒價格環(huán)比下降0.1%，影響CPI下降約0.03個百分點。其中，畜肉類價格下降1.3%，影響CPI下降約0.07個百分點（豬肉價格下降2.1%，影響CPI下降約0.06個百分點）；鮮果價格下降1.9%，影響CPI下降約0.03個百分點；蛋價格下降1.5%，影響CPI下降約0.01個百分點；鮮菜價格上漲3.8%，影響CPI上漲約0.08個百分點；水產(chǎn)品價格上漲0.6%，影響CPI上漲約0.01個百分點。

7月份，其他七大類價格環(huán)比五漲一降一平。其中，其他用品和服務(wù)、教育文化和娛樂、醫(yī)療保健、居住、交通和通信價格分別上漲1.4%、1.0%、0.7%、0.1%、0.1%；衣著價格下降0.4%；生活用品及服務(wù)價格持平。

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅繼續(xù)收窄

招商固收孫彬彬、高志剛點評稱，預(yù)計未來PPI同比降幅繼續(xù)收窄的趨勢不變。

中信建投策略團隊點評稱，PPI同比大幅收窄，價格修復(fù)邏輯繼續(xù)演繹。PPI同比大幅收窄，主因有色加工、黑色加工、黑色礦采選環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，同時有色礦采選、紡織業(yè)環(huán)比漲幅擴大。從8月高頻數(shù)據(jù)看，6大發(fā)電集團日均煤耗量繼續(xù)回升，煤炭庫存回落，生產(chǎn)仍然平穩(wěn)，實體經(jīng)濟繼續(xù)遵循弱需求下價格修復(fù)的運行邏輯。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌點評稱，PPI同比降幅收窄至1.7%，采掘業(yè)原材料和加工工業(yè)通縮均有緩解，工業(yè)部門運行狀況略有改善。盡管如此，在外需不振，房地產(chǎn)市場降溫，私人部門信心低迷的背景下，經(jīng)濟下行壓力仍舊顯著，穩(wěn)增長政策還應(yīng)持續(xù)發(fā)力。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅解讀稱，

7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為本月上漲0.2%，保持了今年3月份以來環(huán)比價格為正的總的態(tài)勢。

環(huán)比變動的特點一是部分工業(yè)行業(yè)價格由降轉(zhuǎn)升，其中有色金屬冶煉和壓延加工、黑色金屬礦采選、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格環(huán)比由上月下降轉(zhuǎn)為本月分別上漲2.5%、0.4%和0.2%；

二是部分工業(yè)行業(yè)價格漲幅擴大，其中有色金屬礦采選、紡織業(yè)價格環(huán)比分別上漲2.8%和0.6%，漲幅比上月分別擴大1.9和0.5個百分點；

此外，石油和天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選業(yè)價格環(huán)比繼續(xù)上漲。

7月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.7%，降幅比上月收窄0.9個百分點。分行業(yè)看，石油和天然氣開采、石油加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格同比分別下降15.9%、9.2%和4.7%，合計影響當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平同比下降約0.9個百分點，占總降幅的53%左右。