券商中國(guó)記者最新獲悉，股指期貨市場(chǎng)恢復(fù)將采取逐步松綁的形式，初期將僅對(duì)特殊法人客戶放寬限制，包括放開非套保日內(nèi)開倉(cāng)手?jǐn)?shù)限制及下調(diào)保證金。

特殊法人先松綁

什么是特殊法人？

中金所特殊法人客戶主要包括券商、公募私募基金、QFII、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)交易賬戶。也就是說，此次放開將涵蓋股指期貨市場(chǎng)主要金融機(jī)構(gòu)客戶。

有機(jī)構(gòu)人士向券商中國(guó)記者透露，目前方案已基本確定，但具體推出時(shí)間尚未明確。“現(xiàn)在限制最嚴(yán)的是投機(jī)交易，從我們了解的情況看，交易所會(huì)采取區(qū)別對(duì)待的放開措施。第一步只會(huì)放開特殊法人的非套保日內(nèi)交易限制，交易保證金也會(huì)下調(diào)；個(gè)人客戶還會(huì)按原先的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。對(duì)于全市場(chǎng)的交易手續(xù)費(fèi)，則不會(huì)做出調(diào)整。”該機(jī)構(gòu)人士說。

上述消息在多位業(yè)內(nèi)人士處獲得證實(shí)。某期貨行業(yè)人士也稱，已從交易所了解到放開股指期貨限制的有關(guān)信息，但具體情況還不便透露。記者致電中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行求證，對(duì)方未予置評(píng)。

周二異動(dòng)觸動(dòng)“寬限”神經(jīng)

2015年股市異常波動(dòng)期間，為抑制過度投機(jī)，中金所曾連續(xù)數(shù)次出臺(tái)調(diào)控和限制措施。去年9月2日，中金所公布系列股指期貨嚴(yán)格管控措施，包括調(diào)低非套保日內(nèi)開倉(cāng)限制至10手、進(jìn)一步提高保證金、平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)上調(diào)20倍。此后，市場(chǎng)流動(dòng)性和深度銳減，今日全市場(chǎng)成交量不足高峰時(shí)的0.5%。

流動(dòng)性不足嚴(yán)重影響了股指期貨功能發(fā)揮，不少機(jī)構(gòu)都反映無法有效參與套保，也不敢買入現(xiàn)貨。本周二，由于某套保客戶的398手市價(jià)賣出委托連續(xù)成交，并觸發(fā)市場(chǎng)技術(shù)性賣盤，IF1606合約上午一度瞬間跌停，引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)于股指期貨市場(chǎng)流動(dòng)性和深度不足的擔(dān)憂，不少專家呼吁逐步修復(fù)股指期貨市場(chǎng)。

海通期貨總經(jīng)理徐凌日前建議，應(yīng)當(dāng)逐步放開對(duì)股指期貨的限制，“股指期貨是成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)于發(fā)現(xiàn)價(jià)格、改善股市運(yùn)行機(jī)制、提供保值避險(xiǎn)工具、完善投資產(chǎn)品體系和促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。但只有在一個(gè)交易活躍、對(duì)手盤較為平衡的市場(chǎng)下，期指的功能才能真正有效發(fā)揮。”

此前，博道投資董事長(zhǎng)莫泰山也曾呼吁，股指期貨在政策上應(yīng)有所松綁。他認(rèn)為，量化對(duì)沖產(chǎn)品可為市場(chǎng)引入長(zhǎng)期資金，如果能夠恢復(fù)股指期貨的交易，光是現(xiàn)有的產(chǎn)品復(fù)活就能帶來兩三千億活水。

或?yàn)锳股加入MSCI鋪路

“股指期貨肯定會(huì)逐步放開，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上看也都是這樣。當(dāng)然，交易所現(xiàn)在做這方面工作可能也和中國(guó)申請(qǐng)將A股納入MSCI指數(shù)有關(guān)，外管局已經(jīng)放寬QFII投資上限，被海外詬病的停牌制度近期也有新規(guī)出臺(tái)，股指期貨逐步放開可能也是規(guī)劃中的一部分。”某私募基金負(fù)責(zé)人指出。

分析人士稱，股指期貨是重要風(fēng)險(xiǎn)管理工具，海外機(jī)構(gòu)在進(jìn)行投資時(shí)很多都會(huì)采取對(duì)沖的方式，因此MSCI在考察A股時(shí)可能也會(huì)考慮股指期貨的市場(chǎng)狀況。從國(guó)際投行報(bào)告來看，今年6月份A股入MSCI的概率明顯增大，A股一旦成功被納入MSCI指數(shù)，將帶來超千億美元級(jí)別的資金流入；同時(shí)也將加大全球投資者對(duì)A股的關(guān)注，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。