據(jù)消息人士透露，中國(guó)外匯交易中心正在對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化人民幣期權(quán)進(jìn)行測(cè)試，推進(jìn)人民幣期權(quán)交易電子化平臺(tái)建設(shè)。標(biāo)準(zhǔn)化人民幣期權(quán)交易模塊最快有望在6月份上線。銀行正在積極參與標(biāo)準(zhǔn)化外匯期權(quán)的定價(jià)系統(tǒng)建設(shè)。

受訪人士指出，標(biāo)準(zhǔn)化人民幣期權(quán)交易可以提升市場(chǎng)效率和流動(dòng)性，便利銀行對(duì)期權(quán)組合策略的運(yùn)用和風(fēng)險(xiǎn)管理；也可以讓更多中小銀行參與期權(quán)交易，滿足企業(yè)基于實(shí)需原則的匯率避險(xiǎn)需求。

標(biāo)準(zhǔn)化人民幣期權(quán)助力企業(yè)避險(xiǎn)

伴隨人民幣匯率雙向波動(dòng)幅度加大，企業(yè)避險(xiǎn)需求上升。央行曾發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn)，明確要豐富匯率避險(xiǎn)工具，完善交易、清算、信息等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更好地滿足企業(yè)和居民基于實(shí)需原則的匯率避險(xiǎn)需求。

銀行間人民幣期權(quán)市場(chǎng)于2011年4月啟動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，2015年銀行間人民幣外匯期權(quán)成交已達(dá)2888億美元；銀行對(duì)客戶(hù)交易已達(dá)到1159億美元。客戶(hù)通過(guò)期權(quán)進(jìn)行套期保值的交易日益增多。

然而，“客戶(hù)與銀行之間的期權(quán)產(chǎn)品是通過(guò)自行協(xié)商來(lái)確定交易細(xì)節(jié)，還處于非標(biāo)準(zhǔn)的定制階段，市場(chǎng)較為分散；銀行間期權(quán)市場(chǎng)通過(guò)語(yǔ)音連線進(jìn)行雙向撮合交易，仍存在流動(dòng)性不佳、有效成交不活躍等問(wèn)題。”業(yè)內(nèi)人士指出。

據(jù)消息人士透露，即將推出的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)交易模塊，將在外匯交易中心的頁(yè)面上呈現(xiàn)出常用的固定期限和固定到期日的期權(quán)產(chǎn)品的交易期限、起息日、交割日、報(bào)價(jià)、交易金額等交易要素。交易貨幣對(duì)為美元對(duì)人民幣。該標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)模塊從去年就在醞釀。

目前，期權(quán)交易會(huì)員已經(jīng)有61家。會(huì)員組成主要是銀行機(jī)構(gòu)，還包括了香港金管局、嘉實(shí)基金、國(guó)泰君安證券公司和國(guó)際金融公司。

記者還了解到，該標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)模塊采用的是外匯交易系統(tǒng)的功能模塊，可以實(shí)現(xiàn)雙邊授信、自動(dòng)匹配報(bào)價(jià)、結(jié)合點(diǎn)擊成交。

此前，中國(guó)外匯交易中心于2016年5月3日和2015年2月，分別推出了標(biāo)準(zhǔn)化人民幣外匯遠(yuǎn)期交易和標(biāo)準(zhǔn)化外匯掉期交易。

在三菱東京日聯(lián)銀行李劉陽(yáng)看來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)市場(chǎng)是銀行間柜臺(tái)交易市場(chǎng)的有益補(bǔ)充。標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)的發(fā)展，一方面，可以給市場(chǎng)傳遞更透明的價(jià)、量信息，提高市場(chǎng)效率和流動(dòng)性；另一方面，也使得更多銀行開(kāi)發(fā)對(duì)接客戶(hù)交易系統(tǒng)，向客戶(hù)提供更加直觀的期權(quán)交易，提升客戶(hù)參與人民幣期權(quán)的深度和廣度。

標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)交易模塊使得期權(quán)交易更加透明化和可視化。“對(duì)于企業(yè)貿(mào)易的外債敞口，過(guò)去企業(yè)會(huì)通過(guò)購(gòu)匯來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。而當(dāng)企業(yè)更了解期權(quán)交易后，企業(yè)通過(guò)繳納期權(quán)的權(quán)利金，就不需要去購(gòu)匯。權(quán)利金一般在5萬(wàn)到10萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于購(gòu)匯所需資金。搭配期權(quán)交易，穩(wěn)定了企業(yè)的預(yù)期，也降低了企業(yè)的購(gòu)匯需求。”一位外資銀行金融市場(chǎng)部人士指出。

銀行積極參與定價(jià)系統(tǒng)建設(shè)

當(dāng)前，完善標(biāo)準(zhǔn)化人民幣期權(quán)的市場(chǎng)定價(jià)建設(shè)成為關(guān)鍵問(wèn)題。報(bào)價(jià)銀行正在加快基礎(chǔ)模型和報(bào)價(jià)系統(tǒng)建設(shè)。

“在標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)功能模塊上，固定期限和固定到期日的期權(quán)報(bào)價(jià)，都是有效并可以即時(shí)成交的。這對(duì)報(bào)價(jià)銀行及時(shí)并準(zhǔn)確報(bào)價(jià)提出了更高要求。”業(yè)內(nèi)人士指出。

同時(shí)，從報(bào)價(jià)銀行自身看，只有建立完善的定價(jià)系統(tǒng)，才能更便捷地識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

人民幣外匯期權(quán)市場(chǎng)主要由提供市場(chǎng)流動(dòng)性的做市商和以平補(bǔ)客盤(pán)為主的用戶(hù)型銀行組成。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)需要引入更多機(jī)構(gòu)參與者，還可以探討引入代客交易機(jī)制。

“在61家交易會(huì)員中，真正活躍的可能在20家附近?？赡艿脑蚴窃S多機(jī)構(gòu)缺乏客戶(hù)基礎(chǔ)。”一位國(guó)有銀行金融市場(chǎng)部人士指出。

在上述人士看來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)具有面值小、價(jià)格和可交易量相對(duì)透明的優(yōu)勢(shì)。若能開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)代理客戶(hù)交易模塊，可以提升人民幣期權(quán)市場(chǎng)的參與度，提升人民幣期權(quán)市場(chǎng)的流動(dòng)性和交易效率，進(jìn)一步加大期權(quán)市場(chǎng)的深度和廣度。