中國央行今日就4月貨幣信貸數(shù)據(jù)答記者問稱，銀行體系流動性合理充裕，穩(wěn)健貨幣政策取向并沒有改變，將繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預(yù)調(diào)微調(diào)。

4月金融數(shù)據(jù)大爆冷門，新增人民幣貸款和社會融資規(guī)模均暴跌，M1大增而M2增速創(chuàng)下去年6月以來最低，M1和M2剪刀差創(chuàng)6年新高 。當(dāng)月新增人民幣貸款從3月的1.37萬億元暴跌60%至5556億元，社會融資規(guī)模暴跌68%至7510億元。

（上圖來自興業(yè)固收分析師唐躍、羅婷研報）

央行在今天公布的4月份貨幣信貸數(shù)據(jù)答記者問中稱，經(jīng)過季節(jié)、基數(shù)因素調(diào)整并考慮地方政府債券發(fā)行和債務(wù)置換等因素后，當(dāng)前總體上貨幣信貸總量和社會融資規(guī)模增長仍是平穩(wěn)正常的，銀行體系流動性合理充裕，各種市場利率也保持在低位平穩(wěn)運行。

央行指出，4月份人民幣貸款少增，首先是受地方政府存量債務(wù)置換加快的影響較大。其次，從季節(jié)性因素看，一季度貸款往往增加較多，銀行項目儲備大量消耗，使得4月份成為傳統(tǒng)上的貸款小月。今年仍然延續(xù)了這一季節(jié)變化模式。

此外，央行還稱，風(fēng)險管控壓力和不良貸款核銷也有一定影響。在資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力加大的背景下，銀行貸款投放比較審慎，尤其是產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的貸款。有的銀行在4月份集中核銷了數(shù)百億元不良貸款。

針對M2同比增速回落，央行稱影響因素主要有：

一是財政存款大幅增加，由于不統(tǒng)計在M2中，對貨幣總量增長產(chǎn)生收縮效應(yīng)。4月份財政存款增加9318億元，同比多增8217億元，影響M2增速約0.64個百分點。這主要與地方政府債券大量發(fā)行以及“營改增”對稅收進(jìn)度產(chǎn)生的影響有關(guān)，屬于暫時性的因素，未來隨著財政資金的撥付，其影響會逐漸消失。

二是同業(yè)業(yè)務(wù)增長有所放慢。4月份股權(quán)及其他投資同比少增1195億元。這與今年4月份股市比去年同期明顯降溫，以及監(jiān)管部門進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)有關(guān)?？紤]上述因素以后，當(dāng)前貨幣供應(yīng)量增長仍然是平穩(wěn)較快的。

央行強調(diào)，從未來幾個月的情況看，需要注意的是，由于去年二、三季度股市波動較大，為維護(hù)市場穩(wěn)定注入了較多流動性，使得當(dāng)時的M2基數(shù)大幅抬高，因此我們初步預(yù)計，未來幾個月在M2正常增長的情況下，其同比增速仍可能會有比較明顯的下降。

央行也稱，這主要是特殊的基數(shù)效應(yīng)在干擾同比數(shù)據(jù)，并不代表真實的增速。隨著基數(shù)效應(yīng)逐步消失，9、10月份之后M2增速將回升。

央行還表示，下階段將繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，增強針對性和有效性，做好與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相適應(yīng)的總需求管理，營造適宜的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長。

9日出版的人民日報在頭版轉(zhuǎn)二版刊登了權(quán)威人士專訪《開局首季問大勢》。權(quán)威人士指出，在利用貨幣擴張刺激經(jīng)濟增長邊際效應(yīng)持續(xù)遞減的情況下，要徹底拋棄試圖通過寬松貨幣加碼來加快經(jīng)濟增長、做大分母降杠桿的幻想。

當(dāng)時有市場分析解讀稱，權(quán)威人士說寬松結(jié)束了。這篇權(quán)威人士文章發(fā)表后，滬指一度大跌逾3%至兩個月新低，期貨市場也大幅下挫。

不過當(dāng)時也有人稱，這種理解可能是誤讀。微信公眾號“前沿觀察”作者譚翊飛稱，對于貨幣政策是不是要加大力度的爭論，供給側(cè)提出來之后，內(nèi)部爭論就很激烈。因為外界似乎認(rèn)為又要下狠手了。這次權(quán)威人士再次談這個問題，絕對不是寬松結(jié)束的意思，實際上也不可能結(jié)束。而是說“重點、節(jié)奏和力度”出了問題。

以下是央行網(wǎng)站公布的答記者問全文：

問：4月份人民幣貸款和社會融資規(guī)模比3月份少增較多，同比也有所少增，主要有哪些原因？是否意味著對實體經(jīng)濟的支持力度下降？

答：4月份，人民幣貸款新增5556億元，分別比上月和上年同期少增8173億元和1523億元；社會融資規(guī)模增量為7510億元，分別比上月和上年同期少1.65萬億元和3072億元。

4月份人民幣貸款少增，首先是受地方政府存量債務(wù)置換加快的影響較大。據(jù)我們初步掌握的數(shù)據(jù)，今年4月份置換地方融資平臺貸款規(guī)模不低于3500億元，比2、3月份大幅增加，而去年4月份無置換貸款。地方政府存量貸款置換為債券，相應(yīng)沖抵了貸款增量，但實際上并不減少融資規(guī)模，若還原這部分置換因素，今年4月份新增貸款超過9000億元，同比多增約2000億元。其次，從季節(jié)性因素看，一季度貸款往往增加較多，銀行項目儲備大量消耗，使得4月份成為傳統(tǒng)上的貸款小月，基本上只有3月份增量的50-60%。今年仍然延續(xù)了這一季節(jié)變化模式。此外，風(fēng)險管控壓力和不良貸款核銷也有一定影響。在資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力加大的背景下，銀行貸款投放比較審慎，尤其是產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的貸款。有的銀行在4月份集中核銷了數(shù)百億元不良貸款。

社會融資規(guī)模環(huán)比少增，除了受貸款變化影響外，還與企業(yè)債券融資下降有關(guān)。4月份企業(yè)債券凈融資2096億元，比上月少5094億元，這主要是受近期債券市場違約增多、企業(yè)推遲發(fā)債影響，但比去年同期仍多480億元。值得注意的是，目前社會融資規(guī)模統(tǒng)計中并未包含地方政府債券。從我國情況看，地方政府通過發(fā)行債券獲得的融資很大程度上也是用來支持實體經(jīng)濟的。若加上4月份地方政府債券凈融資額1.06萬億元，社會融資規(guī)模將達(dá)到1.82萬億元，同比多7574億元。由此可見，在考慮了季節(jié)性變化和地方政府債券發(fā)行、債務(wù)置換等因素后，總體上當(dāng)前金融對實體經(jīng)濟的支持力度仍然較強。

問：4月份廣義貨幣M2同比增速比上月有所回落的原因是什么？未來幾個月M2增速會如何變化？

答：4月末，M2余額為144.5萬億元，同比增長12.8%，比上月末低0.6個百分點。4月份M2同比增速回落的影響因素主要有：一是財政存款大幅增加，由于不統(tǒng)計在M2中，對貨幣總量增長產(chǎn)生收縮效應(yīng)。4月份財政存款增加9318億元，同比多增8217億元，影響M2增速約0.64個百分點。這主要與地方政府債券大量發(fā)行以及“營改增”對稅收進(jìn)度產(chǎn)生的影響有關(guān)，屬于暫時性的因素，未來隨著財政資金的撥付，其影響會逐漸消失。二是同業(yè)業(yè)務(wù)增長有所放慢。4月份股權(quán)及其他投資同比少增1195億元。這與今年4月份股市比去年同期明顯降溫，以及監(jiān)管部門進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)有關(guān)?？紤]上述因素以后，當(dāng)前貨幣供應(yīng)量增長仍然是平穩(wěn)較快的。

從未來幾個月的情況看，需要注意的是，由于去年二、三季度股市波動較大，為維護(hù)市場穩(wěn)定注入了較多流動性，使得當(dāng)時的M2基數(shù)大幅抬高，因此我們初步預(yù)計，未來幾個月在M2正常增長的情況下，其同比增速仍可能會有比較明顯的下降。但這主要是特殊的基數(shù)效應(yīng)在干擾同比數(shù)據(jù)，并不代表真實的增速。隨著基數(shù)效應(yīng)逐步消失，9、10月份之后M2增速將回升。

問：當(dāng)前穩(wěn)健貨幣政策的取向是否有所變化？

答：穩(wěn)健貨幣政策取向并沒有改變。在經(jīng)過季節(jié)、基數(shù)因素調(diào)整并考慮地方政府債券發(fā)行和債務(wù)置換等因素后，當(dāng)前總體上貨幣信貸總量和社會融資規(guī)模增長仍是平穩(wěn)正常的，銀行體系流動性合理充裕，各種市場利率也保持在低位平穩(wěn)運行。下階段，人民銀行將繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，增強針對性和有效性，做好與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相適應(yīng)的總需求管理，營造適宜的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長。