中國央行研究局首席經濟學家馬駿19日表示，一季度信貸增速較快有一定階段性、周期性的原因。

據(jù)新華社，馬駿指出，今年一季度廣義貨幣M2增速基本在合理區(qū)間，3月底M2同比增速（13.4%）與全年13%左右的預期目標相差不遠。但一季度人民幣信貸增速確實比較快：3月底人民幣信貸余額同比增長14.7%，比M2增速高1.3個百分點，比去年同期信貸增速高0.7個百分點。

馬駿分析，一季度信貸增速較快有一定階段性、周期性的原因。比如，前期各部門出臺了一系列穩(wěn)增長措施，各地基建項目啟動比較集中，拉動了信貸需求；房地產市場回暖帶動房地產按揭和開發(fā)貸款快速增長；以石油為代表的國際大宗商品價格回暖，也使得許多企業(yè)開始補庫存。從環(huán)比來看，3月份信貸增速較快也反映了一定的季節(jié)性因素。但是，民間投資的增速仍然比較低迷。

央行15日公布的經濟數(shù)據(jù)顯示，3月新增信貸再度飆升，規(guī)模達1.37萬億元，超過預期的1.1萬億元，幾乎是2月7266億元的兩倍。

包括信貸增速在內，最近一些宏觀經濟指標開始出現(xiàn)回暖，一些機構也開始上調中國今年全年的經濟增長預測。IMF在最新的《世界經濟展望》中下調了今明兩年的全球經濟增速預期，但卻上調了中國2016年和2017年的經濟增速預期，分別各上調0.2個百分點至于6.5%和6.2%。

“目前貨幣政策操作的主要考慮，是為穩(wěn)增長提供所需要的貨幣條件。”馬駿說。

馬駿還表示，未來的貨幣政策操作，除了要繼續(xù)支持實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標，也要注意防范宏觀風險，尤其是要避免企業(yè)杠桿率過快上升，還要考慮到貨幣信貸增長對未來物價走勢和房地產價格的影響。

路透社文章稱，以滾動年化數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)在，中國國內生產總值(GDP)要達到1元人民幣的增長，就需要5元人民幣以上的新增信貸。

“沒有比這種信貸注射更龐大的政策杠桿了，”法國興業(yè)銀行的姚煒和Claire Huang在給客戶的報告中寫道。