中國3月CPI同比2.3％，低于預期2.4%，前值2.3%。豬肉價格同比上漲28.4%，鮮菜價格同比上漲35.8%。

蛋、鮮菜、水產(chǎn)品、鮮果和豬肉價格環(huán)比分別下降7.4%、5.5%、2.8%、2.0%和1.3%，合計影響CPI環(huán)比下降約0.38個百分點。國家統(tǒng)計局稱，3月份CPI環(huán)比下降0.4%，主要受鮮活食品和部分服務項目價格回落的影響。

PPI同比－4.3%，預期－4.6%，前值－4.9%。PPI連續(xù)49個月下滑但降幅繼續(xù)收窄，此外PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，為2014年1月份以來的首次環(huán)比上漲。

分析師稱，通脹壓力可控、全年PPI仍難轉(zhuǎn)正。中期來看，通縮比通脹更令人擔憂，控通脹不是貨幣政策的核心，穩(wěn)增長和防風險才是第一要務。央行料不會收緊貨幣政策。

CPI環(huán)比下降，同比漲幅與上月相同

中國3月份食品價格同比上漲7.6%，環(huán)比下降1.8%。 中國3月份非食品價格同比上漲1%，環(huán)比下降0.1%。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅解讀稱：3月份CPI環(huán)比下降0.4%，主要是受鮮活食品和部分服務項目價格回落的影響。

一是春節(jié)過后鮮活食品價格有所回落，蛋、鮮菜、水產(chǎn)品、鮮果和豬肉價格環(huán)比分別下降7.4%、5.5%、2.8%、2.0%和1.3%，合計影響CPI環(huán)比下降約0.38個百分點。

二是春節(jié)假日影響消退，飛機票和旅行社收費價格分別下降8.2%和5.5%，合計影響CPI環(huán)比下降約0.11個百分點。

三是務工人員陸續(xù)返城，春節(jié)期間漲價的部分服務價格有所回落，車輛修理與保養(yǎng)、美發(fā)、家政服務價格環(huán)比分別下降5.8%、4.4%和3.3%，合計影響CPI環(huán)比下降約0.04個百分點。

從同比看，3月份CPI同比漲幅與上月相同，部分分類漲幅較高。前期全國低溫寒潮影響了鮮菜的生長，與去年3月相比市場供應相對不足，鮮菜價格同比上漲較多，漲幅達35.8%，影響CPI上漲約0.92個百分點。

由于前期豬肉價格長時間低迷，養(yǎng)豬場戶積極性受挫，導致生豬存欄下降，生豬產(chǎn)能處于近年低位，市場供應偏緊，豬肉價格同比上漲28.4%，影響CPI上漲約0.64個百分點。

PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅繼續(xù)收窄

3月份，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，比上月上漲0.5%，是2014年1月份以來的首次上漲。余秋梅解讀稱，本月環(huán)比變動有如下特點：

一是部分工業(yè)行業(yè)價格漲幅擴大，其中黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工價格環(huán)比分別上漲4.9%和2.3%，漲幅比上月分別擴大4.4和2.2個百分點；

二是部分工業(yè)行業(yè)價格止跌回升，其中石油和天然氣開采、黑色金屬礦采選、化學原料和化學制品制造價格環(huán)比由上月下降轉(zhuǎn)為本月分別上漲9.9%、3.6%和0.9%；

三是石油加工價格環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄3.7個百分點。

3月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降4.3%，降幅比上月縮小0.6個百分點。

分行業(yè)看，石油和天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選、黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造出廠價格同比分別下降33.8%、18.0%、16.6%、10.9%、8.3%和5.5%，合計影響當月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平同比下降約2.8個百分點，占總降幅的65%左右。

分析師：通脹壓力可控 貨幣政策料不會收緊

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌稱：

CPI略低于預期，蔬菜和豬肉價格高企推高食品同比漲幅至7.6%，但環(huán)比出現(xiàn)回落；非食品通脹維持低迷。

PPI同比降幅收窄至4.3%。大宗商品價格企穩(wěn)及近期國內(nèi)建筑活動升溫或是主因。但鑒于工業(yè)仍處深度通縮，非食品價格萎靡，改善基礎不牢，進一步的政策寬松仍然必要。

民生宏觀朱振鑫、張德禮點評認為，通脹壓力可控、全年PPI仍難轉(zhuǎn)正。中期來看，通縮比通脹更令人擔憂，控通脹不是貨幣政策的核心，穩(wěn)增長和防風險才是第一要務。央行不會收緊貨幣政策。

豬肉價格上漲動力減弱，通脹壓力可控。近期仔豬價格飆升源于供給側收縮而非需求端擴張，年內(nèi)生豬供給不容樂觀。但由于總需求不強、豬肉平均價接近歷史最高、牛羊肉價格下跌等，將限制豬肉價格持續(xù)上漲。

去產(chǎn)能力度不及預期、地產(chǎn)投資反彈不具持續(xù)性，工業(yè)品價格能否持續(xù)上漲有待觀察，全年PPI仍難轉(zhuǎn)正。

一方面，本輪通脹上行源于鮮菜和豬肉的反季節(jié)上漲，近期已明顯緩解，未來CPI將逐步回歸基本面。從中長期基本面看，只要不發(fā)生大放水、大貶值或供給危機，中國就不會陷入持續(xù)滯脹。

另一方面，CPI仍低于全年3%的目標，全年實現(xiàn)目標毫無問題，而且PPI仍在持續(xù)負增長，通縮相比于滯脹更值得擔憂，央行不會因此收緊。

不及預期的中國CPI數(shù)據(jù)公布后，滬指漲幅擴大至1%，券商股大漲。