本文來源于財經(jīng)網(wǎng)，授權(quán)華爾街見聞發(fā)表，文章作者為作者楊中旭。

去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿舉措，與2008年金融危機(jī)爆發(fā)后中央政府所采取的四萬億刺激政策大相徑庭，2015年11月10日，中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議首度提出在適度擴(kuò)大總需求的同時，更加注重供給側(cè)改革，為去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿埋下伏筆

春節(jié)前夕，國務(wù)院《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》和《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》接連下發(fā)。位列2016年經(jīng)濟(jì)工作之首的去產(chǎn)能大幕正式拉開。

這場新世紀(jì)以來最大規(guī)模的去產(chǎn)能行動，或?qū)簻p煤炭產(chǎn)能10億噸，鋼鐵產(chǎn)能2億噸，安置職工以百萬計。動靜之大，影響之深，幾可比肩上世紀(jì)末的國企改革。

此前，《財經(jīng)》記者前往山西太原，近距離記錄這一政策出爐的臺前幕后。

2016年1月4日，新年伊始的第一個工作日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)攜國務(wù)院副總理馬凱、國務(wù)委員兼國務(wù)院秘書長楊晶，及包括財政部部長樓繼偉在內(nèi)的中央部門20位部級高官，奔赴山西，實地考察煤炭、鋼鐵兩大行業(yè)的運(yùn)行情況，并主持召開多省主官、煤鋼企業(yè)負(fù)責(zé)人的去產(chǎn)能座談會，做最后的政策準(zhǔn)備。

▲1月4日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強(qiáng)在太原主持召開鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能、實現(xiàn)脫困發(fā)展工作座談會，研究部署相關(guān)工作。

2014年和2015年兩年間，國內(nèi)外需求不振，中國房地產(chǎn)投資深度下滑，包括石油、煤炭、鋼鐵在內(nèi)的國際大宗商品價格一落千丈。其中，2015年價格的腰斬，將煤炭、鋼鐵兩大行業(yè)推向了全行業(yè)虧損的境地。之前改革力度不夠、冗員過多的短板水落石出，企業(yè)受困、職工受苦。同時，不當(dāng)舉債推高了金融穩(wěn)定性風(fēng)險，危及宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。李克強(qiáng)在座談會上指出，我國是石油的凈進(jìn)口國，談不上過剩，目前過剩較為嚴(yán)重的就是鋼鐵和煤炭兩個行業(yè)。

兵車未動，糧草先行。1月22日，財政部發(fā)布《關(guān)于征收工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項資金有關(guān)問題的通知》。通知稱，為支持工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，從2016年1月1日起，開始征收工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項資金。專項資金全額上繳中央國庫，納入一般公共預(yù)算管理。1月4日下午，李克強(qiáng)在主持前述座談會時透露，去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議已經(jīng)決定，在化解過剩產(chǎn)能期間，中央財政每年支出1000億元，以幫助煤炭鋼鐵等行業(yè)渡過難關(guān)。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，該項資金將主要用于煤炭、鋼鐵行業(yè)退出企業(yè)的職工安置。

去年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，確定了2016年度經(jīng)濟(jì)工作的五大任務(wù)，分別為去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，中國宏觀調(diào)控的思路亦隨2013年新一屆政府成立以來的轉(zhuǎn)變而繼續(xù)深化。此前，上屆政府以四萬億為代表的注重需求側(cè)管理的宏觀政策一直占據(jù)主流之位，而2016年五大經(jīng)濟(jì)工作的部署表明，供需兩側(cè)的管理已然取而代之。2013年以來，本屆政府一直在推行結(jié)構(gòu)性改革，直至2015年11月10日中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議上首度提出供給側(cè)改革概念，引發(fā)市場高度關(guān)注。經(jīng)濟(jì)下行大背景下，讓市場出清，終于成為決策層、企業(yè)、學(xué)界的共識。

座談會上，河北省長張慶偉表態(tài)道：我省將緊緊抓住處置“僵尸企業(yè)”這個“牛鼻子”，進(jìn)一步加大鋼鐵企業(yè)兼并重組、產(chǎn)品提檔，帶動全省經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級。

市場出清，似曾相識。上世紀(jì)末，因應(yīng)亞洲金融危機(jī)和國企三年解困改革，諸多國企退出市場，大批國企職工下崗分流，PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)）持續(xù)31個月同比下滑。不同的是，本輪通縮時間更久，至2016年1月，PPI業(yè)已持續(xù)46個月同比下滑，支持經(jīng)濟(jì)增長V型或W型反轉(zhuǎn)的聲音漸弱，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長L型痛苦加劇的聲音漸強(qiáng)。中信信托一位專司煤炭產(chǎn)業(yè)整合的人士表示，上一輪通縮之后，大批東北煤炭技術(shù)工人成建制南下，加入WTO之后的煤炭價格井噴，令他們衣食無憂，“但現(xiàn)在是整個行業(yè)的崩塌，他們無處可去”。

接近國務(wù)院的人士表示，煤炭鋼鐵兩大行業(yè)里，前者問題更為復(fù)雜難解，這是座談會選擇在山西召開的原因，“如果鋼鐵行業(yè)更為難解，會議就會在河北召開”。相對而言，鋼鐵廠距離市區(qū)較近，職工再就業(yè)崗位較多；而煤礦則遠(yuǎn)在山溝，與世隔絕，煤礦一旦退出市場，員工及其家屬的安置就成為難題。

盡管李克強(qiáng)在1月4日的座談會上明確表示“更多采取市場的辦法”，但無論會中還是會后，因應(yīng)過往煤鋼國企的體制慣性，建議中央政府更多采取計劃經(jīng)濟(jì)辦法的聲音亦很響亮。地方政府、行業(yè)協(xié)會、煤鋼國企、金融機(jī)構(gòu)各抒己見，展開了新一輪圍繞煤鋼過剩產(chǎn)能的博弈。而無論采取何種手段，太原鋼鐵公司董事長李曉波對《財經(jīng)》記者坦承，煤鋼過剩產(chǎn)能累積的經(jīng)濟(jì)、社會成本已經(jīng)形成，解決過程中的代價和陣痛不可避免。

在李克強(qiáng)總理離開太原之后，《財經(jīng)》記者再赴山西，采訪這個資源大省煤炭、鋼鐵兩大支柱產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，特別是僵尸企業(yè)的癥結(jié)所在，以詳解這場巨大陣痛的來龍去脈。

▲這是1月4日，李克強(qiáng)總理來到太原鋼鐵集團(tuán)，詳細(xì)了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、用工和效益等情況。

僵尸拖累

從省會太原向南，經(jīng)行京昆高速公路和祁臨高速公路200公里，為靈石縣南關(guān)鎮(zhèn)余家溝村，山西焦煤集團(tuán)下屬的汾西礦業(yè)集團(tuán)南關(guān)煤業(yè)公司坐落于此。

在接受《財經(jīng)》記者采訪時，山西最大國企、焦煤集團(tuán)董事長武華太透露，集團(tuán)礦井之中，噸煤成本不一，高者600元，低者200元。南關(guān)煤業(yè)的噸煤成本就是前者。南關(guān)煤業(yè)2015年全年銷售48萬噸，噸煤平均銷售價格385元，錄得1.84億元收入，虧損0.99億元。

南關(guān)煤業(yè)余家溝礦井產(chǎn)出的焦煤屬于精品煤范疇，煉鋼必須的焦含量極高，卻又低硫、低灰分，在市場上從來不愁銷路。

但是，南關(guān)煤業(yè)的噸煤成本并不僅僅取決于供需。這家企業(yè)的經(jīng)理趙鴻明介紹說，余家溝礦井地質(zhì)條件很差，地層構(gòu)造變化多，礦井坡度大，成本自然上升。更要命的則是冗員。目前，南關(guān)煤業(yè)擁有超過1600名員工。而國內(nèi)外年產(chǎn)千萬噸的先進(jìn)礦井，員工規(guī)模不過一兩千人，人數(shù)與南關(guān)煤業(yè)仿佛，效率之差，在20倍以上。

冗員過多的遠(yuǎn)不止山西焦煤。1月4日上午，李克強(qiáng)到太原鋼鐵公司視察，《財經(jīng)》記者跟隨前往。李克強(qiáng)問起員工人數(shù)，太鋼董事長李曉波回答道：總理，我千萬噸鋼，5萬人，實際上只需要2萬人就夠了。李克強(qiáng)追問：國際標(biāo)準(zhǔn)千萬噸鋼1萬人。李曉波說：太鋼還有一個礦山，多占了1萬人。

▲1月5日，李克強(qiáng)總理在西山煤電集團(tuán)官地礦考察。

2011年5月，受四萬億強(qiáng)刺激拉動，山西噸煤綜合售價達(dá)到歷史高點656元，南關(guān)煤業(yè)生產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)焦煤價格更高，達(dá)1264元（含稅價為1480元）。但是，其后煤價一路下行，2013年，南關(guān)煤業(yè)開始虧損。趙鴻明證實，南關(guān)煤業(yè)當(dāng)下的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)180%，企業(yè)已不能“自主呼吸”。

國企體制下，子公司不能自主呼吸，母公司極少做“減法”，而是把包袱接過去。南關(guān)煤業(yè)財務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，盡管公司資產(chǎn)僅為11億元，但已經(jīng)向集團(tuán)借款15億元之巨。另外，2014年煤價腰斬之后，余家溝礦做了“減法”，剝離企業(yè)辦社會職能，使生產(chǎn)和生活區(qū)分開，礦上不再包辦職工及其家屬（含退休職工及其家屬）總計1.6萬人的吃喝拉撒睡。問題是，南關(guān)煤業(yè)甩出的“包袱”，被上級單位、山西焦煤汾西礦業(yè)集團(tuán)全員接收，城頭變幻大王旗，大鍋飯只是更名而已。

整個集團(tuán)一盤棋，以豐補(bǔ)歉，是山西煤鋼國企長期以來的手法。1月5日上午，《財經(jīng)》記者隨李克強(qiáng)總理前往歷史悠久的山西焦煤西山礦業(yè)集團(tuán)官地礦。該礦一位管理層人士對《財經(jīng)》記者表示，官地礦2015年售出430萬噸煤，每噸煤虧損200元，全年虧損8.6億元。2015年底，礦上開會，保證2016年可以開6個-8個月的工資，也就是說，井下產(chǎn)煤工人每月6000元-8000元的工資（井上工人工資僅為2000元左右），需要打?qū)φ邸?ldquo;現(xiàn)在是好礦井養(yǎng)著我們，官地礦光景好的時候，也是這樣養(yǎng)著兄弟礦井。”

延續(xù)數(shù)十年的大鍋飯體制，在相當(dāng)程度上固化了煤鋼國企職工的思維。一位煤企中層管理者表示，他將剛剛大學(xué)畢業(yè)的90后兒子安排進(jìn)了自己所處的礦井工作。面對收入預(yù)期的質(zhì)疑，這位中層管理者回應(yīng)道：這是國家正式工。

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，近些年來，煤價高漲時期，一些煤炭國企收購了一些火電廠，如今也被用來以豐補(bǔ)歉。盡管煤炭集團(tuán)下屬火電廠職工對比電力行業(yè)工資后牢騷滿腹，但不得不和集團(tuán)一起吃大鍋飯。

南關(guān)煤業(yè)管理層多位人士承認(rèn)，無法自主呼吸的南關(guān)煤業(yè)，名為子公司，實則淪為集團(tuán)的生產(chǎn)車間，產(chǎn)煤由集團(tuán)統(tǒng)一銷售，經(jīng)營性資金（每月40萬元）、工資、社保、稅款也統(tǒng)一由集團(tuán)撥付。其中，從去年夏天開始，社保開始緩繳，集團(tuán)安撫南關(guān)煤業(yè)說，2016年下半年價格如果好轉(zhuǎn)，會有新安排。

問題是，價格崩塌之勢仍在持續(xù)，集團(tuán)也開始變得無力。山西焦煤財務(wù)總監(jiān)王為民告訴《財經(jīng)》記者，2015年集團(tuán)總現(xiàn)金流（總現(xiàn)金流=經(jīng)營性現(xiàn)金流+投資現(xiàn)金流+融資現(xiàn)金流）為正，但經(jīng)營性現(xiàn)金流已經(jīng)為負(fù)，約10億元。南關(guān)煤業(yè)財務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，最近三個月來，南關(guān)煤業(yè)每月40萬元的經(jīng)營性資金已經(jīng)斷炊。

多位山西業(yè)內(nèi)人士透露，幾近絕望的形勢下，一些煤企寧可虧損，也要拼命挖煤。一家大型金融機(jī)構(gòu)專司煤炭業(yè)務(wù)的高管表示，和其他工業(yè)企業(yè)不同，煤炭企業(yè)前期投資大，投產(chǎn)后則是“挖一鍬煤就有一鍬的現(xiàn)金流”。

這一絕望之舉，令產(chǎn)能更為過剩。根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，全國煤炭需求僅為40億噸，但產(chǎn)能高達(dá)50億噸。業(yè)內(nèi)人士估計，如果加上這種拼命挖掘的產(chǎn)能和漏統(tǒng)的產(chǎn)能，全國煤炭產(chǎn)能約在53.7億噸。山西一家大型煤企董事長在接受《財經(jīng)》記者采訪時也表示，他不得不去收購拼命挖煤的企業(yè)，以求穩(wěn)定煤炭價格。

一位業(yè)內(nèi)資深人士表示，一條路是減員增效，輕裝上陣，轉(zhuǎn)型升級；另一條路是負(fù)重前行，惡性循環(huán)。他表示，過去數(shù)年間，山西煤企一直在第二條路、也就是泥潭中越陷越深。

擁有數(shù)百億煤炭企業(yè)股權(quán)的信達(dá)資產(chǎn)管理公司也開始擔(dān)憂。從2012年起，這家從不良資產(chǎn)處置起家的央企開始密切關(guān)注其參股煤企的情況。28家參股企業(yè)中，信達(dá)選取了17家規(guī)模較大的企業(yè)展開統(tǒng)計：資產(chǎn)負(fù)債率平均為72%，最高達(dá)85%；金融負(fù)債總額7000億元，2015年1月-9月財務(wù)費(fèi)用215億元。14家虧損，13家現(xiàn)金流難以覆蓋銀行利息，6家經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)。

信達(dá)股權(quán)交易部總經(jīng)理酒正超解釋說，現(xiàn)金流分三種情況：一、還本付息無問題，健康；二、還不了本，付息沒問題，銀行借新還舊；三、現(xiàn)金流難以覆蓋利息，煤企之后舉借更大債務(wù)，也就是龐氏融資。17家企業(yè)中，13家進(jìn)入龐氏融資范疇，“我們作為股東，非常擔(dān)心”。

信達(dá)擔(dān)心如果行業(yè)價格沒有扭轉(zhuǎn)，國家政策沒有到位，一兩家大企業(yè)崩盤，就會引發(fā)金融系統(tǒng)全面抽貸，系統(tǒng)性風(fēng)險就會變?yōu)楝F(xiàn)實。

這一風(fēng)險，從山西省長李小鵬1月4日在前述座談會上的匯報中可見一斑：2015年11月，全省噸煤綜合售價降至226元，同比下跌108元，下降32.4%，與2011年高點相比，下跌430元，下降65.6%，企業(yè)庫存居高不下、應(yīng)收賬款增加、負(fù)債率高企。

座談會上，山西省委書記王儒林第一個發(fā)言，他痛陳2011年以來煤價的斷崖式下跌，“2015年11月又比10月每噸下降17.97元，全省煤炭產(chǎn)量9.76億噸，大數(shù)10億噸，煤價下降10元，全省100多億元就沒有了”。從2011年5月至2015年11月，山西煤炭每噸下降了430.1元。

錯失良機(jī)

回溯過往，無論是山西焦煤等五大山西煤企，還是山西政府，均曾遇到減員增效良機(jī)，但計劃體制的慣性，卻讓這些良機(jī)一一錯過。

2003年，有著悠久歷史的南關(guān)煤礦資源枯竭，資不抵債，不得不政策性破產(chǎn)。破產(chǎn)之后，負(fù)債不必再理會，手頭又多出了一大筆職工安置資金，本是南關(guān)煤礦退出市場的良機(jī)，但是，汾西礦業(yè)集團(tuán)選擇了疑似破產(chǎn)逃債的另一條路。

2005年2月26日，汾西礦業(yè)集團(tuán)紫金煤業(yè)公司正式掛牌成立，新勘探出的余家溝礦井井田面積38.67平方公里，地質(zhì)儲量7077萬噸，礦井核定生產(chǎn)能力140萬噸/年，煤種為1/3焦煤，污染少、熱量高。公司在2012年3月，被國土資源部授予國家級綠色礦山稱號。

直到2014年10月，由于采礦證無法更換，不得不改回“南關(guān)”這一名字。為與政策性破產(chǎn)的南關(guān)煤礦有所“區(qū)別”，公司改稱“南關(guān)煤業(yè)”。

《財經(jīng)》記者了解到，南關(guān)煤業(yè)成立11年來，資產(chǎn)負(fù)債率從未低于110%。

計劃體制慣性遠(yuǎn)不止此。1999年，國企三年解困接近尾聲，大量國企拖欠債務(wù)導(dǎo)致的天量銀行壞賬被剝離，新成立的專司不良資產(chǎn)處置的四大資產(chǎn)管理公司接手。其中，信達(dá)資產(chǎn)管理公司成為處置煤企不良資產(chǎn)的主力。

彼時，諸多山西煤企無力償還銀行貸款，信達(dá)接手之后，與山西、安徽、河北等省政府達(dá)成一致：債轉(zhuǎn)股。將信達(dá)在各煤企的股權(quán)相加，信達(dá)一躍成為中國“最大的煤老板”。若以2000年-2001年的談判價格執(zhí)行當(dāng)時的債轉(zhuǎn)股方案，信達(dá)也將成為山西各大煤企的控股股東。

在接受《財經(jīng)》記者采訪時，信達(dá)資產(chǎn)管理公司股權(quán)交易部總經(jīng)理酒正超表示，當(dāng)時國家有明確政策，剝離債轉(zhuǎn)股煤企的社會性負(fù)擔(dān)，但是，只有極少數(shù)企業(yè)的社會剝離到了位。

那一輪煤企社會性負(fù)擔(dān)的剝離工作進(jìn)展受阻，除了國企不愿減員增效，還與宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖直接相關(guān)。2001年，中國加入WTO，世界工廠的產(chǎn)能開始加速釋放，煤價不斷上揚(yáng)，全國各地債轉(zhuǎn)股煤企乃至地方政府覺得利益受損，認(rèn)為以2000年-2001年的低價債轉(zhuǎn)股，是信達(dá)占了便宜。因此，安徽、河北、山西等方面沒有與信達(dá)就部分債轉(zhuǎn)股公司的注冊達(dá)成一致。

問題是，從1999年起，由于債務(wù)已經(jīng)轉(zhuǎn)為股權(quán)，相關(guān)煤企已經(jīng)不再支付相應(yīng)債務(wù)利息，節(jié)省了巨額財務(wù)費(fèi)用；反觀信達(dá)，則不得不吞下這一苦果。

地方政府同時向中央政府展開斡旋，希望中央政府允許地方以采礦權(quán)作價補(bǔ)充資本金，獲得首肯。2005年5月9日，財政部、國土資源部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于國有企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股過程中采礦權(quán)價款處置問題的函》（財辦建[2005]69號）明確：國有企業(yè)采礦權(quán)價款如經(jīng)特別批準(zhǔn)轉(zhuǎn)增為國家資本金，轉(zhuǎn)增的資本金由現(xiàn)采礦權(quán)持有人的國有出資人持有。僅以山西為例，2005年，在延宕六年之后，山西方面與信達(dá)終于簽署債轉(zhuǎn)股協(xié)議，獲得采礦權(quán)注入的山西煤企成功奪回“控股權(quán)”，信達(dá)在多家煤企降為“二股東”。

彼時，煤價仍在加速上行，山西焦煤西山礦業(yè)集團(tuán)一位人士以暴利形容當(dāng)時的狀況，而剝離社會性負(fù)擔(dān)、減員增效之說，更加無人提起。這一情形，并非山西所獨有。山東省長郭樹清在前述座談會上談到，前些年，在市場行情好的情況下，我省大多數(shù)鋼鐵、煤炭企業(yè)沒有抓住有利時機(jī)進(jìn)行產(chǎn)品、技術(shù)、工藝等方面轉(zhuǎn)型升級，已然習(xí)慣于過去的路徑依賴，上項目、擴(kuò)規(guī)模，形成低水平重復(fù)建設(shè)，以至于陷入產(chǎn)品雷同、市場銷路不暢的困境。

2005年之后，由于國家出臺新的采礦權(quán)有償使用政策，造成山西等方面煤炭國企的出資虛置，2005年達(dá)成的債轉(zhuǎn)股協(xié)議始終未能實質(zhì)落地。此番李克強(qiáng)視察山西期間，山西方面亦曾當(dāng)面向某中央部委領(lǐng)導(dǎo)爭取政策性支持。只是，時光荏苒，原本應(yīng)該剝離的社會性負(fù)擔(dān)，已經(jīng)以更沉重的方式襲來。

“如果當(dāng)時剝離了不合理的社會性負(fù)擔(dān)，煤企輕裝上陣，在資本市場上的估值自會不同。即使煤價暴跌，也不會有今日之困難。”中信信托人士說。

除了疑似假破產(chǎn)真逃債、債轉(zhuǎn)股打擂臺，山西方面2009年主導(dǎo)的煤炭行業(yè)“國進(jìn)民退”，也埋下了造成今日困局的因子。

2009年前的數(shù)年，煤礦安全事故頻發(fā)，社會輿論頗多不滿。考慮到小煤礦安全生產(chǎn)投資不足，山西省政府命令山西焦煤等五大國資煤企，分區(qū)域收購安全生產(chǎn)不力的礦井。除了部分規(guī)模較大、設(shè)備先進(jìn)、安全生產(chǎn)得力的民資礦井，其他礦井被大規(guī)模并購，引發(fā)輿論嘩然。2010年初，時任山西省副省長陳川平（后因腐敗落馬）親自赴京，向包括《財經(jīng)》在內(nèi)的媒體解釋所謂“國進(jìn)民退”的初衷與成果。

事后看來，彼時不情愿的民資恰在高位退出，而國資在高位接盤。本來社會性負(fù)擔(dān)就很沉重的國企，平添新包袱。

2016年1月4日，內(nèi)蒙古自治區(qū)主席巴特爾在匯報時表示，盡管產(chǎn)能過剩，但內(nèi)蒙古過剩產(chǎn)能的企業(yè)中，基本為民企，它們也不找政府要什么支持，內(nèi)蒙古不存在這方面的壓力。

內(nèi)蒙古一家民營鋼企財務(wù)總監(jiān)告訴《財經(jīng)》記者，在去年初減員四分之一之后，今年初企業(yè)再行減員三分之一，總成本也同比下降了30%。期間，企業(yè)無需政府補(bǔ)貼一分錢。

反觀煤鋼國企，連續(xù)錯失良機(jī)，除了打鐵自身不夠硬，亦有外部環(huán)境驟寒驟暖的原因。多位山西煤鋼企業(yè)人士告訴《財經(jīng)》記者，2008年金融危機(jī)之后，從市場角度，煤鋼去產(chǎn)能大幕已經(jīng)拉開，價格本該逐步下行，但四萬億政策一出，價格V型反彈，漲幅更勝往昔，給企業(yè)傳遞了錯誤的價格信號，郭樹清所言的“上項目、擴(kuò)規(guī)模”風(fēng)靡全國。“如果沒有四萬億，價格的崩塌，也不會來得如此兇猛，正所謂爬得越高，摔得越慘。”中信信托人士說。

保護(hù)價不可行

面對這一復(fù)雜局面，李克強(qiáng)在1月4日的座談會上不止一次鼓勵發(fā)言的四位省長（山西、河北、內(nèi)蒙古、山東）、多位煤鋼企業(yè)負(fù)責(zé)人和行業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)人，有什么話都可以講，有什么建議都可以提。

山西省長李小鵬建議，國家建立最低保護(hù)價制度，由國家出臺不同煤種最低保護(hù)價，各級政府監(jiān)管執(zhí)行；由行業(yè)協(xié)會牽頭，建立全國性的分煤種價格協(xié)商機(jī)制，遏制無序惡性競爭。這一倡議，得到坐在另一邊的煤炭工業(yè)協(xié)會會長王顯政的部分贊同，這位曾經(jīng)擔(dān)任過山西省副省長（分管煤炭）、國家安監(jiān)總局副局長的高官稱，煤企企業(yè)集中度不夠，行業(yè)協(xié)會的價格協(xié)商機(jī)制，也就是指導(dǎo)價，很難落實。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，中國最大煤炭生產(chǎn)企業(yè)神華集團(tuán)，2015年產(chǎn)量也僅占全國產(chǎn)量的十分之一，而山西焦煤的焦煤產(chǎn)量，僅占全國焦煤產(chǎn)量的八分之一。

根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會的測算，保護(hù)價定在350元左右為宜，這主要考慮到了目前全國綜合噸煤成本在270元-320元之間，以微利保證煤炭行業(yè)不崩塌。其法理基礎(chǔ)是：國家發(fā)改委可以框定油價，為何不能保護(hù)煤價？

問題是，一家金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人在接受《財經(jīng)》記者采訪時質(zhì)疑道：如果照此執(zhí)行，靜態(tài)來看，過剩產(chǎn)能將不存在。同時，如果煤價可以政府決定，則社會上所有價格，均可由政府決定。

擁有北大經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位的李克強(qiáng)總理在座談會上當(dāng)場表達(dá)了不同意見，他說：我們在搞市場經(jīng)濟(jì)，不是在搞計劃經(jīng)濟(jì)。過去有過國有重點企業(yè)保護(hù)價，那是國務(wù)院以國有出資人角度立的項，讓民企執(zhí)行這個價格，是沒有法律依據(jù)的。國外價格是行業(yè)自律，政府不定價。

會后，他對找他申辯的王顯政說：煤炭工業(yè)協(xié)會可以召集行業(yè)企業(yè)研究，是否可以搞一個指導(dǎo)價？

除了價格，部分煤鋼國企還希望在去產(chǎn)能過程中通過技術(shù)改造“等量置換”，多位山西煤鋼國企管理層人士對《財經(jīng)》記者表達(dá)了這一觀點。但李克強(qiáng)態(tài)度鮮明，他在座談會上說，我不反對技術(shù)改造，但不能以這個名義來擴(kuò)大產(chǎn)能。我到鋼廠去看，原先2000萬噸產(chǎn)能，現(xiàn)在4000萬噸，產(chǎn)能倒上去了。

他加重語氣說，原則上停止核準(zhǔn)備案新增的煤炭產(chǎn)能項目，堅決停止以任何形式備案的新增鋼鐵項目。李克強(qiáng)叮囑與會的國土資源部部長姜大明和國家能源局局長努爾·白克力：衛(wèi)星遙感我看得見，國土資源部和國家能源局要查。

一個月后，于春節(jié)之前下發(fā)的煤鋼去產(chǎn)能文件，出現(xiàn)了“確需置換的，一律實行減量置換”的字樣。

中信信托一名與多位山西煤炭國企負(fù)責(zé)人、民資煤老板相熟的人士表示，保護(hù)價和等量置換之策，表明山西煤企計劃經(jīng)濟(jì)觀念仍然深重，一些煤炭國企還提出了包括資本金注入等措施，“總之就是千方百計不減員”。

但是，無論地方政府，還是煤鋼國企負(fù)責(zé)人，均已意識到國際大宗商品價格仍處跌勢之中，全球已經(jīng)形成大市場，如果保護(hù)價無法落地，就只有去產(chǎn)能一途。

山西焦煤董事長武華太在接受《財經(jīng)》記者采訪時透露，焦煤當(dāng)下46座未建成和剛建成未投產(chǎn)礦井，總計5800萬噸產(chǎn)能，全部下馬，“我們止虧”。

與其他工業(yè)企業(yè)不同，煤炭企業(yè)先期投資巨大，動輒數(shù)以十億元計，而后期投資極少。礦井一旦建成，如果數(shù)年不開采，地應(yīng)力將摧毀一切，再也無法復(fù)產(chǎn)。此時下馬未投產(chǎn)礦井，意味著全部投資打了水漂。

但是，下馬未投產(chǎn)礦井仍然不算最大的難題。正是因為未投產(chǎn)，也就不存在最頭疼的職工安置問題。山西某煤炭國企負(fù)責(zé)人告訴《財經(jīng)》記者，該集團(tuán)計劃關(guān)閉7家僵尸企業(yè)，減員增效，但希望國家能夠給些政策。

關(guān)于職工安置，李小鵬代表山西向中央政府求助：制定關(guān)閉國有煤礦人員分流安置政策，出臺提前退休退養(yǎng)政策，實施煤炭職工創(chuàng)業(yè)扶持政策。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，中國煤炭工業(yè)協(xié)會制定的職工安置方案中，費(fèi)用高達(dá)2500億元，目前500萬煤炭行業(yè)員工，計劃有多達(dá)百萬人等待安置。

李克強(qiáng)回應(yīng)道，去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議已經(jīng)決定，在化解過剩產(chǎn)能期間，中央財政每年支出1000億元，以幫助煤炭鋼鐵等行業(yè)渡過難關(guān)。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，該項支出，主要用于煤鋼企業(yè)的職工安置。

主要靠市場

1月4日上午，李克強(qiáng)專程參觀晉商博物館。在晉商博物館聽取介紹之時，李克強(qiáng)贊嘆道，當(dāng)時的晉商善于“無中生有”。

李克強(qiáng)當(dāng)天下午在座談會上的談話，與對晉商的稱贊遙相呼應(yīng)：我當(dāng)過生產(chǎn)隊長，5點就爬起來上山，天天不讓人閑著。后來農(nóng)村改革，交足國家的，留足集體的，都是自己的，糧食產(chǎn)量一下子就上來了。地方探索和創(chuàng)造始終是要尊重的。“我們8億多勞動力，一兩億有知識的人才，會創(chuàng)造出你想象不到的東西。”

他批評一些地區(qū)和行業(yè)，“因煤而生因鋼而生，計劃經(jīng)濟(jì)思想觀念都沒完全轉(zhuǎn)過來。”

接近決策層的人士告訴《財經(jīng)》記者，中央政府化解冗員的兜底之策，并非大包大攬。在山西視察期間，李克強(qiáng)不止一次表示，煤鋼解困還是要更多采取市場的辦法。換言之，只有市場失靈的情況下，中央政府才會考慮兜底。提前展開去產(chǎn)能工作的河北，為決策層提供了相應(yīng)范例。

相對于煤炭去產(chǎn)能，受霧霾影響，河北境內(nèi)的鋼鐵去產(chǎn)能先行一步。2013年9月，環(huán)保部代表國務(wù)院與河北簽署壓減產(chǎn)能責(zé)任書，實施“6643工程”，到2017年，壓減6000萬噸鋼鐵、6000萬噸水泥、4000萬噸煤和3600萬重量箱玻璃。在那之后，河北化解過剩產(chǎn)能步伐明顯加快。河北省長張慶偉在座談會上表示，2013年-2015年的三年間，河北分別壓減煉鐵產(chǎn)能586萬噸、1546.5萬噸和557萬噸，分別壓減煉鋼產(chǎn)能788萬噸、1500萬噸和630萬噸。同時，積極推進(jìn)優(yōu)勢產(chǎn)能“走出去”，目前河北在境外已投產(chǎn)和正在籌建的鋼鐵產(chǎn)能達(dá)到895萬噸。

李克強(qiáng)在河北鋼鐵公司董事長于勇與河北省長張慶偉匯報之后的連續(xù)追問，清晰地表明了決策層的立場。李克強(qiáng)問及河鋼的利潤，于勇回答：主業(yè)虧了40億元，其他利潤60億元，合計利潤20億元，現(xiàn)在整合為一個上市公司。李克強(qiáng)追問：主業(yè)就業(yè)多少？于勇答：11.7萬人。李克強(qiáng)問：上市公司呢？于勇答：5萬多人，4000多萬噸鋼。李克強(qiáng)說：（上市公司人員配比）比較合理了，不盈利主要是集團(tuán)人員成本太高。

在張慶偉做完常規(guī)匯報之后，李克強(qiáng)專門追問下崗分流職工的數(shù)字和安置情況。張慶偉說，壓減產(chǎn)能之后，累計92萬職工受到影響（含鋼鐵、煤、鋁、礦山），河北通過培訓(xùn)、轉(zhuǎn)崗等方式安置了大部分職工，只有12萬“釋放到社會上”，最終進(jìn)入失業(yè)保險。

李克強(qiáng)在總結(jié)講話時稱贊河北以“壯士斷腕”的決心化解了數(shù)千萬噸過剩產(chǎn)能，特別是化解過程中，“中央給的補(bǔ)助也不多”，河鋼自己想辦法剝離安置自然減員，“并沒有大規(guī)模辭退工人推向社會”。

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，此前三年間，河北每壓減萬噸鋼鐵，中央財政獎勵30萬元。按產(chǎn)能與人員配比計算，落在人頭上的獎勵幾可忽略不計。

李克強(qiáng)說，煤炭大省內(nèi)蒙古，首先是市場發(fā)揮作用；河鋼，在消化人的方面，從一定程度上也是市場發(fā)揮作用。“你們能用市場辦法解決的，盡量用市場解決。”

作為“中國最大的煤老板”，信達(dá)資產(chǎn)管理公司在歲尾年初多次受邀，前往國家發(fā)改委等中央部委參加座談，關(guān)于化解過剩產(chǎn)能之策。信達(dá)將此前16年間債轉(zhuǎn)股過程中擱淺的“剝離壞蘋果方案”，再度擺上了決策層的案頭。

信達(dá)戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理唐圣玉表示，金融危機(jī)爆發(fā)之時，美國傳統(tǒng)汽車業(yè)遭受重創(chuàng)，通用、福特、克萊斯勒三大車企均陷入困境，美國政府亦曾聯(lián)手私營機(jī)構(gòu)（比如私募）救助三大車企，并在汽車業(yè)甩掉包袱之后套現(xiàn)退出，其中的部分投資，亦有數(shù)額不小的回報。最終美國政府付出總計93億美元的成本，但救助效果顯著，三大車企先后走出困境。

在接受《財經(jīng)》記者采訪時，信達(dá)股權(quán)交易部總經(jīng)理酒正超表示，信達(dá)傾向于采用投行的辦法，剝離壞蘋果，令市場價格回升，好蘋果在市場、尤其是資本市場上的價值凸顯。“平時1塊錢的估值，放到資本市場上會變?yōu)?塊錢，即使政府付出了1塊錢的安置成本，資本市場上的收益也會讓安置成本得以回收。”

問題是，誰來確定過剩產(chǎn)能、僵尸企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)？是行政權(quán)力決定企業(yè)退出，還是市場起決定性作用？深耕中國煤炭市場的信達(dá)發(fā)現(xiàn)，一家名為棗莊礦業(yè)的企業(yè)，在2008年的四萬億大潮之中，并不盲目推高企業(yè)負(fù)債率，時至今日，該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低到幾可忽略不計，生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好。信達(dá)遂展開與棗莊煤業(yè)的談判，希望兩家聯(lián)合成立一只私募基金，專司煤企重組并購。

1月4日的座談會上，多位煤鋼企業(yè)負(fù)責(zé)人談到，煤鋼行業(yè)工藝、環(huán)保、技術(shù)水準(zhǔn)均已達(dá)國際先進(jìn)水平，如果減員增效，企業(yè)效率不輸旁人，產(chǎn)能減下來、價格走上來，行業(yè)就會有生機(jī)。

2015年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會議對去產(chǎn)能工作提出了明確的要求：兼并重組為主，破產(chǎn)清算為輔。在避免社會動蕩的同時，更多采取市場的辦法，清退過剩產(chǎn)能，令煤鋼兩大支柱行業(yè)輕裝上陣，已是決策層的共識。

問題是，煤鋼兩大支柱產(chǎn)業(yè)，計劃經(jīng)濟(jì)痕跡深重，目前又面對全球大市場，國外煤鋼企業(yè)有著很強(qiáng)的競爭力，各種因素交織之下，能否最終走出困境，實難斷言。

前述中信信托人士表示，考慮到上述因素，如果計算一個去產(chǎn)能函數(shù)，將計劃、市場各種力量作為變量加入其中，等號后面的答案，尚未可知。