中國央行數(shù)據(jù)顯示，1月末央行口徑外匯占款下降6445億元，至24.2萬億元人民幣。1月央行口徑外匯占款創(chuàng)歷史第二大降幅，僅次于去年12月的下降7082億元。

12月央行口徑人民幣外匯占款下降7082億元創(chuàng)歷史記錄，至24.85萬億元。2015年只有1月和10月外匯占款出現(xiàn)小幅上升，其余月份全部呈現(xiàn)下降狀態(tài)。

此前公布的外儲數(shù)據(jù)顯示，中國1月外匯儲備32309億美元，前值33303億美元，環(huán)比下降994億美元。這一數(shù)據(jù)好于分析師預(yù)期。此前外界普遍預(yù)計1月外儲下滑逾千億美元，彭博預(yù)期中值為下滑1203億美元。去年12月外儲大降1079億美元，為史上最大單月降幅。

資本外流壓力

外匯儲備和外匯占款雙雙大降通常意義上被看做是資本外流壓力的體現(xiàn)。1月初人民幣匯率大幅貶值可能造成資本外流加速。

1月初，由于央行連續(xù)多日調(diào)低中間價，釋放出容忍人民幣進(jìn)一步貶值的信號，人民幣出現(xiàn)一輪急貶，兩岸匯率快速下行。但隨后數(shù)日，央行接連上調(diào)人民幣中間價。外媒稱，央行或動用外儲干預(yù)市場，在離岸市場大舉買入人民幣，并要求中資大行選擇持有而非拋售人民幣。

外匯占款下降產(chǎn)生的基礎(chǔ)貨幣缺口有持續(xù)性，疊加春節(jié)期間大量流動性需求，央行1月通過多種政策工具投放近2萬億元來熨平資金面。本周央行數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款走高至創(chuàng)紀(jì)錄的2.5萬億元。

興業(yè)證券分析師王涵此前表示，外匯占款流入的大幅減速會加劇“流動性陷阱”壓力。一個明顯的例子是2014年末央行開啟的貨幣政策寬松，力度不可謂不大。但一個奇怪的是，央行大力度的貨幣放松并未像2009年那樣轉(zhuǎn)化為快速的信用擴(kuò)張。

直接結(jié)果是：1）銀行負(fù)債端日趨不穩(wěn)定，期限錯配擔(dān)憂升溫；2）私人部門（現(xiàn)金類）負(fù)債率上升，信用資質(zhì)下降。這兩個因素是銀行惜貸、尤其是不愿意投放長期貸款、信用擴(kuò)張面臨“流動性陷阱”的核心原因。

2月降幅或明顯收窄

不過，分析師指出，2月外儲、外匯占款降幅或明顯收窄。一方面，2月匯率料相對穩(wěn)定。光大證券徐高解讀上周六央行行長周小川的講話分析稱，穩(wěn)匯率是央行當(dāng)前政策的主要矛盾。而且，鑒于G20在即且3月為歐日寬松窗口，近期貨幣政策料以穩(wěn)為主。

瑞穗銀行駐香港外匯策略師張建泰表示，在2月26/27日G20財長會議舉行以前，中國央行將會維持人民幣穩(wěn)定，以減少屆時關(guān)于中國外匯政策方面的批評和討論。