人民幣貶值以及中美貨幣政策差異，令過去一路高歌猛進的人民幣套息交易急速下降。

國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2015年第三季，中國對國外銀行一年以內(nèi)的債務額從2014年最高點時的8577億美元降到了6255億美元。按照法國巴黎銀行首席策略師Mirza Baig的說法，該數(shù)據(jù)是衡量當前人民幣境內(nèi)外套利業(yè)務量的一個最好的指標。自2014年以來，中國的套利交易在不斷平倉，并且這一趨勢還將延續(xù)。

和套利活動退潮同時發(fā)生的則是人民幣波動率飆升和風險對沖業(yè)務的蓬勃發(fā)展。彭博數(shù)據(jù)顯示，“8·11匯改”至1月26日，美元/人民幣的期權(quán)日均交易量攀升至68.8億美元，為2015年初到匯改前一天日均值的1.78倍。

同期，人民幣無本金交割遠期合約成交量也增加了14.2%。這段時間內(nèi)，美元/在岸人民幣1個月期的期權(quán)波動率日平均值報5.33%，而2015年初至8月10日的日均值僅為1.6884%。

匯豐北美人民幣業(yè)務發(fā)展主管Debra Lodge認為，人民幣貶值雖然壓制了境內(nèi)外套利交易，但需求的轉(zhuǎn)型卻帶來了更多的生意，令風險對沖業(yè)務呈現(xiàn)出了可喜的漲勢。“以前對沖人民幣風險并不是很多企業(yè)的一個優(yōu)先考量，”Lodge說。“但是去年8月人民幣以來，考慮到人民幣匯率的波動，有越來越多的企業(yè)打算在資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流中增加對沖人民幣匯率風險的項目。”

從“8·11匯改”資金，在岸人民幣兌美元已貶值5.62%，離岸人民幣的跌幅更是超過6%，不過中國官方一直強調(diào)人民幣無貶值基礎。

本周新華社還發(fā)表評論文章稱，對近期人民幣的匯率波動，市場應該被從更長遠的角度來看待，從中國市場化金融改革的大背景下來看。考慮到中國經(jīng)濟的強勁表現(xiàn)，人民幣根本沒有長期貶值的基礎。中國的去年經(jīng)濟增長了6.9％，比往年增長放緩，但仍處于相當高的水平。