昨日中國(guó)發(fā)布包括13種貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)。國(guó)內(nèi)評(píng)論員認(rèn)為，這體現(xiàn)出政策有意引導(dǎo)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變對(duì)人民幣的看法，不再視其為與美元掛鉤的貨幣。有西方分析認(rèn)為，中國(guó)央行以往說人民幣掛鉤一籃子貨幣，實(shí)際仍掛鉤美元，但這次是在美聯(lián)儲(chǔ)加息前夕強(qiáng)調(diào)貨幣籃子，而加息可能推升美元。也有分析認(rèn)為，提出貨幣籃子是為人民幣對(duì)美元貶值開路。

昨日中國(guó)外匯交易中心首次發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)。該指數(shù)包括13種貨幣，其中美元在一籃子貨幣中的權(quán)重為26.4%，歐元占比為21.4%，日元為14.7%。公布當(dāng)天，離岸人民幣對(duì)美元匯率跌破6.56，創(chuàng)四年新低。昨日在岸人民幣匯率收?qǐng)?bào)6.4553，創(chuàng)2011年8月以來新低。截至昨日，在岸人民幣六連跌，周跌幅為今年8月新匯改以來最大。

當(dāng)天中國(guó)央行官網(wǎng)轉(zhuǎn)載中國(guó)貨幣網(wǎng)評(píng)論員文章稱，人民幣匯率不應(yīng)僅以美元為參考，也要參考一籃子貨幣。上述人民幣新匯率指數(shù)將有助于引導(dǎo)市場(chǎng)改變過去主要關(guān)注人民幣對(duì)美元雙邊匯率的習(xí)慣，逐漸把參考一籃子貨幣計(jì)算的有效匯率作為人民幣匯率水平的主要參照系。

強(qiáng)化人民幣脫鉤美元意識(shí) 為貶值開路？   

英國(guó)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)Standard Life Investments認(rèn)為，推出人民幣匯率新指數(shù)暗示，中國(guó)為防止人民幣的貿(mào)易加權(quán)匯率走強(qiáng)，可能容忍人民幣對(duì)美元貶值。該機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alexander Wolf認(rèn)為，

中國(guó)政府是在試圖重新設(shè)定人民幣匯率預(yù)期，“當(dāng)他們說希望人民幣穩(wěn)定時(shí)，意思是貿(mào)易加權(quán)匯率穩(wěn)定，不是指人民幣對(duì)美元匯率。這為今后美元進(jìn)一步走強(qiáng)時(shí)人民幣對(duì)美元貶值敞開大門。”

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》提到，中國(guó)官方強(qiáng)調(diào)人民幣匯率的貨幣籃子讓分析師感到，中國(guó)央行在醞釀讓人民幣逐步貶值。對(duì)沖基金SLJ Macro Partners的聯(lián)合創(chuàng)始人Stephen Jen直言：“宣布掛鉤一籃子貨幣或者參考一籃子貨幣可能也為他們打消了競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值的負(fù)罪感。”野村的新興市場(chǎng)主管Stuart Oakley就說，美國(guó)政府以后很難指責(zé)中國(guó)允許人民幣對(duì)美元貶值了。

交銀國(guó)際也認(rèn)為，如果強(qiáng)調(diào)對(duì)一籃子貨幣而不是美元，可能是“給兌美元貶值找借口”。其認(rèn)為，新人民幣匯率指數(shù)實(shí)際意義不大，經(jīng)濟(jì)的弱勢(shì)、資本外流和貨幣寬松都支持人民幣貶值。中國(guó)央行應(yīng)減少干預(yù)，讓市場(chǎng)定價(jià)才是市場(chǎng)化的重要一步。

彭博新聞社下圖顯示了2010年以來人民幣（白）、日元（橙）、墨西哥比索（綠）和歐元（藍(lán)）的實(shí)際有效匯率走勢(shì)。

未雨綢繆 防范美聯(lián)儲(chǔ)加息效應(yīng)？ 

凱投宏觀首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Williams指出，雖然中國(guó)央行以往說過將人民幣與一籃子貨幣掛鉤，實(shí)際上人民幣還是持續(xù)與美元掛鉤，但這次不一樣了。此次CFETS人民幣指數(shù)宣布的時(shí)機(jī)很重要，正好處在可能推動(dòng)美元走強(qiáng)的美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒓酉r(shí)。如果在美元走強(qiáng)的背景下人民幣持續(xù)走弱，不應(yīng)自動(dòng)解讀為貶值。

《華爾街日?qǐng)?bào)》的報(bào)道也提到了美聯(lián)儲(chǔ)即將加息這個(gè)重要背景，認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備加息時(shí)，任何強(qiáng)調(diào)人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率、并非僅對(duì)美元的舉動(dòng)都會(huì)給中國(guó)更大的操作空間。瑞士私人銀行Union Bancaire Privée的高級(jí)策略師Koon Chow就指出：

“他們是在為美聯(lián)儲(chǔ)加息做準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)加息會(huì)使美元走高，他們不想在捍衛(wèi)本幣匯率方面陷入困境。”

西班牙畢爾巴鄂比斯開銀行（BBVA）認(rèn)為，人民幣匯率新指數(shù)實(shí)質(zhì)上是向市場(chǎng)傳達(dá)信息，人民幣匯率在未來會(huì)以這個(gè)貨幣籃子為重要參照，逐步實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng)。短期內(nèi)央行仍會(huì)干預(yù)防過度貶值。該行仍預(yù)計(jì)，人民幣兌美元會(huì)在明年貶值至6.8左右后趨于穩(wěn)定，即對(duì)美元貶值約3%。

摩根士丹利投資管理公司的新興市場(chǎng)主權(quán)債務(wù)研究主管Jens Nystedt則是預(yù)計(jì)，根據(jù)中國(guó)外匯交易中心上述貨幣籃子衡量，明年人民幣匯率可能跌幅在3%-5%，人民幣對(duì)美元匯率可能有一位數(shù)下跌。其認(rèn)為，新的人民幣匯率指數(shù)降低了中國(guó)讓人民幣對(duì)美元一步貶值到位的幾率，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前強(qiáng)調(diào)貨幣籃子意味著，未來美元再有升值也未必意味著人民幣要升值。