周一，中國國家統(tǒng)計(jì)局公布5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），該指數(shù)主要調(diào)查大型企業(yè)，延續(xù)從2月以來的溫和上升趨勢，從4月的50.1上升至50.2。

當(dāng)天公布的5月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為49.1，該指數(shù)以調(diào)查中小型企業(yè)為主，較4月的48.9亦有小幅上升。

兩個(gè)制造業(yè)PMI指數(shù)公布后，投資者認(rèn)為這是央行進(jìn)一步寬松政策的信號(hào)，上證綜指盤中上漲2.8%。

ANZ研究在一份報(bào)告中表示，兩個(gè)制造業(yè)PMI指數(shù)的上升，是由于中國政府近期的發(fā)展政策。“隨著降息和降準(zhǔn)，政府已經(jīng)推出了更多支持性財(cái)政政策，”他們指出，1萬億的地方政府置換債券，降低了企業(yè)和地方政府融資平臺(tái)的債券發(fā)行門檻。

ANZ研究稱，中國經(jīng)濟(jì)仍面臨強(qiáng)勁阻力。他們指出，短期而言，有針對性的寬松政策將于下半年推出。如果第一季度的資本外流步伐持續(xù)下去，預(yù)期央行將降息至少25個(gè)基點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率將進(jìn)一步下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)。

摩根士丹利華鑫證券稱，制造業(yè)PMI指數(shù)的小幅上升，暗示即將公布的5月工業(yè)增加值可能會(huì)繼續(xù)回升。不過，鑒于該指數(shù)反彈力度依舊疲軟，而且高頻數(shù)據(jù)中的發(fā)電耗煤數(shù)據(jù)增速?zèng)]有明顯改善，5月份整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)依舊不樂觀。

在第三季度末之前，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升將主要依賴固定資產(chǎn)投資，特別是基建投資的托底，以及房地產(chǎn)投資的回暖。最近政府發(fā)文，要求銀行保證對地方政府在建項(xiàng)目以及房地產(chǎn)開發(fā)在建項(xiàng)目融資的舉措，也反映了政府在短期內(nèi)將穩(wěn)增長置于經(jīng)濟(jì)工作中更重要的地位。

在不到半年的時(shí)間內(nèi)，中國央行已三次降息、兩次降準(zhǔn)，顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。

然而，鑒于目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊疲弱，融資難、融資貴的局面依舊沒有得到有效改變，摩根士丹利華鑫證券認(rèn)為，在第三季度末之前，央行有必要維持目前降息降準(zhǔn)的節(jié)奏，來為經(jīng)濟(jì)托底。

5月官方PMI分項(xiàng)指數(shù)如下：

• 生產(chǎn)指數(shù)52.9，較4月的52.6小幅上升，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長勢頭；
• 新訂單指數(shù)50.6，較4月的50.2小幅上升，反映未來國內(nèi)制造業(yè)市場需求延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢；
• 新出口訂單指數(shù)48.9，較4月48.1出現(xiàn)明顯反彈，該指數(shù)主要反映外部需求，低于50說明海外需求復(fù)蘇依舊不樂觀；
• 產(chǎn)成品庫存指數(shù)47，較4月48有所下降；
• 原材料庫存指數(shù)48.2，較4月持平，但仍位于臨界點(diǎn)以下，表明增加原材料庫存意愿依舊不明顯，說明廠商對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的態(tài)度依舊相對謹(jǐn)慎；
• 購進(jìn)價(jià)格指數(shù)49.4，較4月的47.8有較大上升，該指數(shù)延續(xù)4月的反彈趨勢，主要由于海外原油等大宗商品價(jià)格降幅收窄，而國內(nèi)建筑剛才產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)回升。