本月歐洲央行和瑞士、加拿大、英國(guó)的央行或大力寬松或降息的行動(dòng)或態(tài)度讓市場(chǎng)驚訝。央行越來(lái)越讓市場(chǎng)難以預(yù)測(cè)，而本周美聯(lián)儲(chǔ)、俄羅斯央行等多家央行的會(huì)議又可能因市場(chǎng)“猜不中”的意外而引發(fā)市場(chǎng)震蕩。

這些央行之中以美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議最為引人注目。北京時(shí)間本周四凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布今年第一次貨幣政策會(huì)議的決議聲明，市場(chǎng)將盡量捕捉其中的信號(hào)，判斷美聯(lián)儲(chǔ)今年年中開(kāi)始加息的立場(chǎng)是否變得不堅(jiān)定。

過(guò)去幾周，美聯(lián)儲(chǔ)官員大多表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，失業(yè)率持續(xù)下降。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)受到其他央行貨幣寬松的影響，將堅(jiān)持既定路線，于今年年中左右開(kāi)始加息。但過(guò)去幾周，國(guó)際油價(jià)跌至五年來(lái)低位。去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的薪資增長(zhǎng)已環(huán)比下降0.2%，創(chuàng)有記錄以來(lái)最低增長(zhǎng)。這令一些人開(kāi)始懷疑美國(guó)是否面臨更大的通縮風(fēng)險(xiǎn)，歐元區(qū)的通縮威脅也加劇了這種擔(dān)憂。

路透報(bào)道援引法國(guó)巴黎銀行分析師觀點(diǎn)稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)高官在本周會(huì)議聲明中對(duì)國(guó)內(nèi)通脹極低表現(xiàn)得更擔(dān)憂，將可能壓低美國(guó)的通脹預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)也會(huì)傾向于貨幣寬松。相關(guān)分析報(bào)告寫道：

“我們會(huì)關(guān)注1月（美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議）聲明，它可能挑戰(zhàn)我們對(duì)（美聯(lián)儲(chǔ)）今年6月加息的預(yù)期。（聲明中）任何對(duì)整體通脹極低更擔(dān)憂的暗示都會(huì)給通脹預(yù)期施加下行壓力。任何提及國(guó)外形勢(shì)發(fā)展的言論也都會(huì)傾向鴿派。”

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》則是援引高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周五在報(bào)告中的觀點(diǎn)稱，美國(guó)通脹回升的前景一直在減弱，此前高盛預(yù)計(jì)的通脹上行壓力并未出現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)今年6月加息的概率在下降。

下圖可見(jiàn)歐元區(qū)、美國(guó)、日本和英國(guó)的年化CPI通脹率走勢(shì)。

不過(guò)，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)還在復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)官員就會(huì)為利率長(zhǎng)期處于近零水平而不安。上月美聯(lián)儲(chǔ)副主席Stanley Fischer曾表示：“我們幾乎習(xí)慣地認(rèn)為，零是利率理所應(yīng)當(dāng)?shù)乃?。事?shí)遠(yuǎn)非如此。”

而且，在本月15日瑞士央行震驚市場(chǎng)宣布取消歐元對(duì)瑞士法郎匯率下限后，美聯(lián)儲(chǔ)的舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席John Williams次日表示，即使有些決策者取消了匯率限制，美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)也“不是要讓市場(chǎng)意外和擾亂市場(chǎng)”。

上周四，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉宣布，從今年3月開(kāi)始每月購(gòu)買歐元區(qū)國(guó)家債券600億歐元，持續(xù)到2016年9月，如有需要將買到歐元區(qū)通脹回升至2%為止。這一月購(gòu)資產(chǎn)規(guī)模高于此前媒體消息所說(shuō)的500億歐元。受此影響，周四當(dāng)天歐元對(duì)美元匯率創(chuàng)12年來(lái)新低。

上周除歐洲央行加大寬松力度外，加拿大和丹麥央行均意外降息。英國(guó)央行公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，無(wú)一位決策高官支持加息，導(dǎo)致英鎊匯率因此重挫百點(diǎn)。

除美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議外，俄羅斯、南非、以色列、新西蘭、墨西哥等國(guó)央行本周都將召開(kāi)貨幣政策會(huì)議。面對(duì)國(guó)際油價(jià)暴跌和歐洲央行萬(wàn)億歐元的QE，他們不得不明確采取何種對(duì)策和立場(chǎng)。華爾街見(jiàn)聞上周文章提到，去年年初至今，已有12個(gè)國(guó)家的央行步入降息周期，只有巴西、俄羅斯和新西蘭因國(guó)內(nèi)通脹和本幣貶值等因素困擾，仍處加息通道。

上周沙特國(guó)王阿卜杜拉去世，全球最大原油出口國(guó)沙特未來(lái)的油價(jià)決策變得更難以確定。上周日希臘選舉結(jié)果顯示，極左翼黨派聯(lián)盟Syriza贏得票數(shù)最多，主張減計(jì)大部分希臘外債的Syriza執(zhí)政會(huì)使希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)增加。雖然90%左右的希臘外債現(xiàn)在都由公共部門的債權(quán)人持有，希臘債務(wù)危機(jī)傳染歐元區(qū)其他國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)得到了控制，但希臘對(duì)歐元生存的威脅依然存在。

摩根大通分析師David Mackie評(píng)論稱，盡管歐洲央行決定啟動(dòng)全面QE，摩根大通現(xiàn)在仍不會(huì)上調(diào)歐元區(qū)的GDP增長(zhǎng)預(yù)期，因?yàn)闊o(wú)論是源自希臘的政治不確定性，還是俄羅斯進(jìn)一步陷入經(jīng)濟(jì)衰退，都可能使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)新的負(fù)面影響。