中國(guó)10年期國(guó)開債170215收益率今日（2月6日）早盤跌逾7BP，至5%下方，至近一個(gè)月新低。中國(guó)10年期國(guó)債現(xiàn)券170025收益率跌3.5BP，至3.88%。隔夜美股市場(chǎng)“黑色星期一”暴跌催生避險(xiǎn)需求，美債大漲。

諷刺的是，本輪金融資產(chǎn)拋售的開端，正是早前遭遇熊市行情的債券市場(chǎng)。投資者們兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，最終在股市暴跌的推動(dòng)下，“一夜之間”紛紛選擇回到債券相對(duì)“安全”的懷抱。

中金所10年期國(guó)債期貨開盤漲0.33%，現(xiàn)漲幅擴(kuò)大至0.50%，創(chuàng)下逾兩個(gè)月來(lái)最大漲幅。

 

美國(guó)10年期國(guó)債收益率報(bào)2.676%，較昨日收盤2.794%跌逾11BP。

 

與上周五（2月2日）的股債雙殺不同，“黑色星期一”的債市行情忠實(shí)反映出了從股市出逃資金的避險(xiǎn)需求，而隨著美股暴跌的影響擴(kuò)散至亞太市場(chǎng)的早盤行情，中國(guó)債市也呈現(xiàn)難得的上漲行情。

九州證券分析師鄧海清發(fā)文關(guān)注美股暴跌，他認(rèn)為加息預(yù)期增強(qiáng)、美債大跌只是誘因，真正的原因是美股估值過(guò)高。從估值角度看，美股市盈率已超過(guò)2007年金融危機(jī)之前，為歷史第三高位，僅次于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和1929年大衰退之前。鄧海清指出，中國(guó)市場(chǎng)普遍對(duì)于美股大跌的持續(xù)性估計(jì)不足，美股風(fēng)險(xiǎn)可能傳遞至中國(guó)股市，且不利于中國(guó)的出口，多重利空中國(guó)股市。對(duì)于中國(guó)債市，此次美股暴跌只有利多，不再有利空。

摩根士丹利投資管理部門固收投資組合經(jīng)理Jim Caron表示，在某種程度上，近兩天市場(chǎng)資本涌入避險(xiǎn)的債券市場(chǎng)，將會(huì)結(jié)束此前持續(xù)的債熊行情。Caron認(rèn)為，去年一度出現(xiàn)股債齊漲的神奇景象，而資本市場(chǎng)出現(xiàn)這種關(guān)系本身就是不合常理的。在正常環(huán)境下，股票和債券往往并不會(huì)同漲同跌；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)基本面的消息趨于樂(lè)觀時(shí)，債券價(jià)格通常會(huì)出現(xiàn)下調(diào)。Caron認(rèn)為，

我們所身處的市場(chǎng)現(xiàn)在正在重歸這種平衡，這是過(guò)去幾年中所未見的。

領(lǐng)航資本（Vanguard）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph Davis也認(rèn)為，過(guò)去兩個(gè)交易日的股市回調(diào)，是對(duì)過(guò)去一年美股市場(chǎng)走出的“異常”路徑的正常調(diào)整，是對(duì)市場(chǎng)本身的良性糾偏。