期貨日報9月26日報道：　需求疲弱的利空與政策扶持的利多依然是左右當前動力煤期貨市場的兩股重要力量。而隨著時間的推移，政策層面的利多效應(yīng)將不斷積聚，相反，冬儲預(yù)期將弱化需求層面的利空。因此，四季度動力煤期貨將易漲難跌。本周二動力煤期貨持倉量驟然大降，此后市場交投明顯轉(zhuǎn)淡，動力煤期貨市場提前迎來“過節(jié)”氛圍。不過，主力1501合約的振蕩平臺整體有所抬高，均線系統(tǒng)向上發(fā)散呈現(xiàn)多頭排列，技術(shù)面走強。
　　政府持續(xù)關(guān)切煤炭行業(yè)脫困
　　國家發(fā)改委主持的煤炭行業(yè)脫困工作會議仍在堅持每周召開，督促各方認真貫徹落實相關(guān)政策措施。據(jù)了解，國務(wù)院總理李克強、副總理張高麗和馬凱都曾分別就煤炭脫困做出批示，肯定煤炭在我國能源安全保障中的地位和作用，提出要多策并舉、綜合施策、統(tǒng)籌解決煤炭行業(yè)困難和問題。中國煤炭工業(yè)協(xié)會會長王顯政9月20日在煤炭工業(yè)技術(shù)委員會2014年年會暨高峰論壇上的發(fā)言則進一步向市場傳播了政府“救市”的決心。
　　他表示，在全國煤炭市場持續(xù)低迷、需求大幅放緩的形勢下，“降價不能啟動市場”已經(jīng)被市場實踐所證實。煤炭企業(yè)要摒棄“以量保價、讓價不讓市場”的慣性思維，力爭把動力煤價格回升到0.1—0.12元/大卡左右。這意味著發(fā)熱量5500大卡的動力煤價格有望回升至550—660元/噸。
　　盡管當前動力煤現(xiàn)貨價格依然承壓于需求低迷的影響，但是環(huán)渤海地區(qū)動力煤價格指數(shù)連續(xù)三周持平于482元/噸，表明了煤價企穩(wěn)的趨勢。預(yù)計神華集團等大型煤企在10月可能繼續(xù)配合政府實行小幅提價的戰(zhàn)略，進而帶動環(huán)渤海地區(qū)動力煤價格緩慢上行。
　　下游需求有望季節(jié)性回升
　　隨著中國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”，并加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，工業(yè)用煤的需求增長或?qū)⑹芟蓿娏π袠I(yè)用煤的變化成為影響動力煤需求的主要因素。歷史數(shù)據(jù)顯示，我國電力行業(yè)耗煤量呈現(xiàn)比較鮮明的季節(jié)性規(guī)律，9月通常是下半年的最低點，10月以后電廠月度耗煤總量則不斷攀升。
　　受水力發(fā)電量顯著增長和全社會用電量下滑的共同影響，預(yù)計今年7—9月我國重點電廠月度耗煤總量將低于去年同期。8月全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量4959億千瓦時，同比下降2.2%。其中，火電發(fā)電量3528億千瓦時，同比下降11.3%；水電發(fā)電量1178億千瓦時，同比增長37.2%。截至9月25日，沿海地區(qū)六大電廠日均耗煤量為53.5萬噸，低于去年同期，電廠存煤可用天數(shù)隨之上升，但電廠煤炭庫存總量有所下滑。
　　雖然耗煤量同比下降的趨勢難以避免，但是后幾個月耗煤量環(huán)比上升的規(guī)律也難以否認。再疊加大秦線秋季檢修的影響，動力煤市場的冬儲行情啟動在即。
　　據(jù)大秦鐵路股份有限公司公告顯示，今年秋季大秦線檢修將從10月9日持續(xù)到10月28日，每天檢修3個小時。往年大秦線集中檢修一般為期15—20天，今年屬于檢修時間偏長的年份，預(yù)計國慶節(jié)后秦皇島港煤炭庫存將逐步回落。在下游需求有望季節(jié)性回升的背景下，港口庫存下降亦有利于支持煤價上行。
　　近期黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種多數(shù)下跌，唯有動力煤期貨一枝獨秀，表現(xiàn)出抗跌性。筆者認為，在錯過9月的下跌窗口之后，四季度動力煤期貨的下跌動能或逐漸減弱，節(jié)后動力煤期貨緩慢上行的概率大。對于主力1501合約，預(yù)計513元/噸一線是后市區(qū)間振蕩行情的下沿支撐位，前期高點526元/噸是第一阻力位，能否突破這一阻力位將決定動力煤期貨冬季的反彈高度，而期現(xiàn)價差較大則是吸引空頭阻擊的重要原因。