去年12月份，此前有所回落的銅庫(kù)存量又再次出現(xiàn)高額度進(jìn)口，而1月份中國(guó)未鍛造銅及銅材進(jìn)口53.6萬噸，同比上升53%，環(huán)比上升22%，這樣的進(jìn)口規(guī)模遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

　　而與銅進(jìn)口一起創(chuàng)新高的還有鐵礦石進(jìn)口，據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”統(tǒng)計(jì)，上周我國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)上漲，41個(gè)港口達(dá)到1.09億噸，環(huán)比增加256萬噸。而與進(jìn)口銅類似，鐵礦石的進(jìn)口量也是自去年12月份以來出現(xiàn)激增。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦總量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8683萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.33%，同比增長(zhǎng)32.48%。目前國(guó)內(nèi)港口的鐵礦石庫(kù)存近1.1億噸。

　　“主要是融資套利在作祟。”對(duì)于近期進(jìn)口銅和進(jìn)口鐵礦石的激增，多位接受采訪的分析人士均指出此點(diǎn)。其中，招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮在接受南都記者采訪時(shí)表示，目前國(guó)內(nèi)的實(shí)業(yè)需求根本無法支撐上述大宗商品的大規(guī)模進(jìn)口，上述兩種進(jìn)口大宗商品主要被用于融資套現(xiàn)。

　　珠海一家期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)南都記者表示，據(jù)他了解，從去年下半年開始，大批貿(mào)易商的融資渠道從煤炭、鋼材等，通過不同的渠道轉(zhuǎn)到鐵礦石。融資礦增速非?？臁?ldquo;鐵礦石融資占整體庫(kù)存的至少20%左右。”上述期貨公司負(fù)責(zé)人透露。

　　價(jià)格下跌或引發(fā)連鎖反應(yīng)

　　“去年有一段時(shí)間，多家銀行停止對(duì)貿(mào)易商開立信用證，融資銅有所收斂。”上述深圳圳一家券商有色板塊研究員告訴南都記者，2013年中保稅區(qū)銅庫(kù)存由70萬噸的高位，一度回落至40萬噸附近。但近期有回升到了50萬噸。珠三角一家股份制銀行分行行長(zhǎng)對(duì)南都記者表示，確實(shí)有銀行出于風(fēng)險(xiǎn)考慮停止了信用證的開立，但是該行一直都沒有停過，他告訴南都記者，去年底，在國(guó)內(nèi)資金緊張、鋼貿(mào)信貸收緊后，銅融資、鐵礦石融資需求均出現(xiàn)激增。

　　對(duì)此，瑞銀分析師林浩祥也認(rèn)為，國(guó)內(nèi)信貸收緊、信貸成本高以及人民幣升值預(yù)期等因素是帶動(dòng)融資銅興起的因素。不過，隨著銅價(jià)以及鐵礦石價(jià)格進(jìn)入下跌通道，這樣的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見。上述券商有色板塊研究研究就指出，鐵礦石以及銅預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)入下跌通道，而在價(jià)格下跌預(yù)期較強(qiáng)以及人民幣貶值壓力下，不斷擴(kuò)大的鐵礦石和銅融資進(jìn)口規(guī)模會(huì)對(duì)境內(nèi)銀行造成一定的壞賬。而且銀行針對(duì)價(jià)格波動(dòng)通常會(huì)設(shè)定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，如果鐵礦石或者銅價(jià)格下跌超過一定幅度，銀行會(huì)要求企業(yè)追加保證金來降低風(fēng)險(xiǎn)。而如果鐵礦石價(jià)格繼續(xù)下跌，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)償債困難的局面，這時(shí)銀行拍賣抵押品，會(huì)導(dǎo)致礦石價(jià)格進(jìn)一步下滑，形成一個(gè)惡性循環(huán)的局面。

有銀行信貸部人士對(duì)南都記者表示，對(duì)于大宗商品下跌引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，銀行已經(jīng)開始有所注意，但目前銀行尚未對(duì)此有進(jìn)一步的動(dòng)作。南都記者注意到，在銀行的眼中，對(duì)于鐵礦石和銅融資態(tài)度卻不盡相同。一家股份制銀行二級(jí)分行行長(zhǎng)在接受南都記者采訪時(shí)表示，鐵礦石主要是國(guó)企，國(guó)企信用相對(duì)較好，一般只要按時(shí)還款銀行方面都沒有問題，資金也整體充裕，銀行目前不會(huì)有所動(dòng)作。而上述珠三角股份制銀行行長(zhǎng)則表示，銅融資的信貸危險(xiǎn)不在于銅貿(mào)易商，而主要在于生產(chǎn)企業(yè)若出現(xiàn)高庫(kù)存，但訂單被壓家而帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因違約而傳導(dǎo)給銀行。