12月首周，公開(kāi)市場(chǎng)單周實(shí)現(xiàn)凈投放110億元，此前連續(xù)四周的凈回籠格局就此結(jié)束。分析人士稱，在12月財(cái)政存款釋放已成為必然及元旦節(jié)日因素的背景下，銀行間市場(chǎng)資金面將呈現(xiàn)寬松狀態(tài)，年內(nèi)準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能不復(fù)存在。本月及未來(lái)一段時(shí)間，逆回購(gòu)將有望在諸多貨幣工具中繼續(xù)承擔(dān)"挑大梁"的作用。

本周四，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了450億元7天期和720億元28天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率繼續(xù)分別維穩(wěn)在3.35%和3.60%。單日投放資金總量達(dá)1170億元，較本周二操作量溫和放量2成。

回顧本周公開(kāi)市場(chǎng)，央行打破慣例，將14天和28天逆回購(gòu)"對(duì)調(diào)"。在持續(xù)開(kāi)展7天逆回購(gòu)的同時(shí)，把原本在周二發(fā)行的28天逆回購(gòu)放在周四開(kāi)展，周二則開(kāi)展原本周四進(jìn)行的14天逆回購(gòu)，旨在分流元旦假期后第一個(gè)交易日的到期資金壓力，顯示逆回購(gòu)操作更趨靈活。

同時(shí)，本周逆回購(gòu)利率繼續(xù)維穩(wěn)，且28天逆回購(gòu)較上周放量，顯示央行對(duì)資金面的全局把控更為細(xì)致，對(duì)元旦節(jié)日資金面未雨綢繆。

值得一提的是，本周逆回購(gòu)的投放量也與上周相同，均為2140億元，而到期逆回購(gòu)量?jī)H相差160億元，但上周實(shí)現(xiàn)凈回籠400億，本周卻實(shí)現(xiàn)了凈投放。這其中的主要原因在于，本周有500億央票到期，創(chuàng)三周來(lái)的新高。表明即使本周實(shí)現(xiàn)小幅凈投放，央行的逆回購(gòu)的投放力度實(shí)際并未大幅增加，目前資金面整體依舊寬松。

盡管如此，目前資金面持續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性不均：短期資金異常寬裕，但跨節(jié)日資金仍較為緊張。

"在外匯占款增量有所恢復(fù)、企業(yè)債券融資規(guī)模擴(kuò)大、財(cái)政存款大量下放和年末銀行加大存款吸收力度下，市場(chǎng)流動(dòng)性將有進(jìn)一步增長(zhǎng)。"交通銀行的一份研究報(bào)告認(rèn)為，近期貨幣當(dāng)局將維持政策穩(wěn)定性，準(zhǔn)備金率年內(nèi)不會(huì)有下調(diào)舉措。

保持貨幣政策的穩(wěn)定，并根據(jù)形勢(shì)不斷微調(diào)，這已成為今后我國(guó)貨幣政策的主體思路。日前召開(kāi)的中央政治局會(huì)議就強(qiáng)調(diào)，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，著力提高針對(duì)性和有效性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合。