中共中央政治局12月9日召開(kāi)會(huì)議，分析研究2017年經(jīng)濟(jì)工作。新華社報(bào)道和市場(chǎng)分析均認(rèn)為，此次會(huì)議的重要信號(hào)包括“房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制”、首次在政治局會(huì)議中提及農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革、將“穩(wěn)中求進(jìn)”原則提升到新高度，并提出當(dāng)下經(jīng)濟(jì)存在的問(wèn)題——產(chǎn)能過(guò)剩、需求結(jié)構(gòu)升級(jí)矛盾仍突出、金融風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)、部分地區(qū)困難較大等。

房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制

值得注意的是，對(duì)比2015年，此次政治局會(huì)議關(guān)于房地產(chǎn)的表述不再?gòu)?qiáng)調(diào)去庫(kù)存，要求“加快研究建立符合國(guó)情、適應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律的房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制”。

新華社報(bào)道中援引高層智囊觀點(diǎn)明確提及，將進(jìn)一步推進(jìn)房地產(chǎn)稅收制度、土地供應(yīng)制度、住房金融體系等建設(shè)，以長(zhǎng)效機(jī)制引導(dǎo)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期，并明確“去庫(kù)存要以化解三四線城市房地產(chǎn)庫(kù)存為重點(diǎn)”。市場(chǎng)由此關(guān)注房地產(chǎn)稅制度是否已箭在弦上。

廣發(fā)宏觀郭磊認(rèn)為，研究“長(zhǎng)效機(jī)制”意味著房地產(chǎn)去庫(kù)存政策結(jié)束。房地產(chǎn)政策先后經(jīng)歷了年初的全面去庫(kù)存和9月底開(kāi)始的一輪重點(diǎn)城市調(diào)控，房地產(chǎn)調(diào)控的政策導(dǎo)向在2017年預(yù)計(jì)將全年維持。“加快研究”的表述意味著房產(chǎn)稅等政策短期并無(wú)落地時(shí)間表。

“穩(wěn)”字重要性提升

新華社還明確提出，此次政治局會(huì)議首次將“穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)從經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域提升到治國(guó)理政重要原則的高度”。十八大以來(lái)，歷年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都將穩(wěn)中求進(jìn)作為工作總基調(diào)。

“前沿觀察”微信分析認(rèn)為，這段話的信息含量巨大，“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作基調(diào)沒(méi)有變化，但是特別強(qiáng)調(diào)了“前提”，即要在保持社會(huì)穩(wěn)定的前提下，推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域的改革。

廣發(fā)宏觀郭磊認(rèn)為，“穩(wěn)中求進(jìn)”意味著政策需在關(guān)鍵改革及人民幣資產(chǎn)預(yù)期穩(wěn)定性間尋求一個(gè)平衡。郭磊判斷，有幾個(gè)領(lǐng)域可能是政策關(guān)注點(diǎn)：

一是匯率政策，匯改及人民幣國(guó)際化要優(yōu)先考慮有利于匯率穩(wěn)定，尤其在美元加息和外匯資產(chǎn)整體流出壓力的大背景下；

二是房地產(chǎn)政策，要優(yōu)先考慮房?jī)r(jià)和居民關(guān)于房?jī)r(jià)的預(yù)期穩(wěn)定；

三是去產(chǎn)能，要優(yōu)先考慮關(guān)鍵原材料和工業(yè)品價(jià)格穩(wěn)定，不能價(jià)格暴漲；四是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，要優(yōu)先考慮相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)防控。

政治局會(huì)議首次提及農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革

天風(fēng)固收孫彬彬團(tuán)隊(duì)研究指出，這是政治局會(huì)議首次明確強(qiáng)調(diào)了要積極推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

郭磊認(rèn)為，將農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革放到首要位置意味著工業(yè)領(lǐng)域“去產(chǎn)能”已經(jīng)取得了階段性成果。預(yù)計(jì)去產(chǎn)能將繼續(xù)推進(jìn)，但會(huì)節(jié)奏和力度放緩，尋求重點(diǎn)突破，同時(shí)盡力避免帶動(dòng)上游價(jià)格的過(guò)快上漲。農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的主線預(yù)計(jì)是去庫(kù)存（完善收儲(chǔ)政策、調(diào)整種植結(jié)構(gòu)）、降成本（規(guī)?；?jīng)營(yíng)）、補(bǔ)短板（農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施）。

市場(chǎng)關(guān)注的其他信號(hào)

孫彬彬團(tuán)隊(duì)研究指出，這次政治局會(huì)議內(nèi)容表述的不同還在于，強(qiáng)調(diào)“大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、培育壯大新動(dòng)能”。這意味著除基建、房地產(chǎn)外，可能會(huì)著力推進(jìn)制造業(yè)投資、民間投資和提升消費(fèi)動(dòng)能。

郭磊認(rèn)為，關(guān)注實(shí)體就要關(guān)注振興東北的相關(guān)規(guī)劃，政治局會(huì)議之后的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議大概率會(huì)提。近期國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入推進(jìn)實(shí)施新一輪?wèn)|北振興戰(zhàn)略 加快推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見(jiàn)》，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《東北振興“十三五”規(guī)劃》，后續(xù)東北的發(fā)展是觀測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)存量調(diào)整的一條重要線索。

此外，此次政治局會(huì)議還在“改善國(guó)內(nèi)投資環(huán)境，保護(hù)外資企業(yè)合法權(quán)益”提法的基礎(chǔ)上，增加了“擴(kuò)大開(kāi)放領(lǐng)域，積極吸引外資”的表述。郭磊認(rèn)為，“擴(kuò)大開(kāi)放領(lǐng)域”可能對(duì)應(yīng)后續(xù)召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作上關(guān)于自貿(mào)區(qū)和“一帶一路”的部署。

孫彬彬團(tuán)隊(duì)指出，這次會(huì)議明確提及經(jīng)濟(jì)中存在的問(wèn)題：產(chǎn)能過(guò)剩、需求結(jié)構(gòu)升級(jí)矛盾仍突出、金融風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)、部分地區(qū)困難較大等。2015年未提問(wèn)題；10月的會(huì)議公告未具體展開(kāi)上述問(wèn)題。 

東北證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這意味著2017年“三去一降一補(bǔ)”政策將繼續(xù)得到貫徹，重要看點(diǎn)包括：

去產(chǎn)能（鋼鐵、煤炭繼續(xù)領(lǐng)銜去產(chǎn)能，延續(xù)鋼鐵“1-1.5億噸”以及煤炭“2個(gè)5億噸”的主線推進(jìn)，明年進(jìn)入攻堅(jiān)戰(zhàn)）；

去庫(kù)存（重要看點(diǎn)在三四線房地產(chǎn)去庫(kù)存）；

去杠桿（重要看點(diǎn)在央企兼并重組、債轉(zhuǎn)股）；

降成本（重要看點(diǎn)在穩(wěn)定房?jī)r(jià)、防范泡沫，推進(jìn)直接融資）；

補(bǔ)短板（重要看點(diǎn)在PPP、投貸聯(lián)動(dòng)）。

附：

新華社報(bào)道提出的六大信號(hào)包括：

1、明確穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)是治國(guó)理政重要原則

2、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革步入“深化之年”

3、加快推進(jìn)一批基礎(chǔ)性關(guān)鍵性改革

4、大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)

5、加快研究建立房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制

6、多舉措釋放擴(kuò)大開(kāi)放積極信號(hào)

相比2015年政治局會(huì)議報(bào)道表述，天風(fēng)固收孫彬彬團(tuán)隊(duì)研究指出，2016年政治局會(huì)議的重要差異主要有：

1、明確提及經(jīng)濟(jì)中存在的問(wèn)題：產(chǎn)能過(guò)剩、需求結(jié)構(gòu)升級(jí)矛盾仍突出、金融風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)、部分地區(qū)困難較大等。2015年未提問(wèn)題；10月的會(huì)議公告未具體展開(kāi)上述問(wèn)題。 

2、首次明確強(qiáng)調(diào)了要積極推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；強(qiáng)調(diào)“大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、培育壯大新動(dòng)能”，意味著除基建、房地產(chǎn)外，可能會(huì)著力推進(jìn)制造業(yè)投資、民間投資和提升消費(fèi)動(dòng)能；在去年“改善國(guó)內(nèi)投資環(huán)境，保護(hù)外資企業(yè)合法權(quán)益”提法的基礎(chǔ)上，增加了“擴(kuò)大開(kāi)放領(lǐng)域，積極吸引外資”的表述。

3、關(guān)于房地產(chǎn)的表述不再?gòu)?qiáng)調(diào)去庫(kù)存，要求“加快研究建立符合國(guó)情、適應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律的房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制”。

其他措辭微調(diào)包括：

1、2017年作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化之年，以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，適度擴(kuò)大總需求。與10月28日會(huì)議及以前會(huì)議相比，排序有所不同，之前表述：在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

2、強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持以提高發(fā)展質(zhì)量和效益”作為中心。2015年的會(huì)議的表述是：在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，提高供給體系質(zhì)量和效率。 

新華社報(bào)道全文：

中共中央政治局9日召開(kāi)會(huì)議,分析研究2017年經(jīng)濟(jì)工作。

會(huì)議認(rèn)為,2016年我國(guó)實(shí)現(xiàn)了“十三五”良好開(kāi)局。2017年要召開(kāi)黨的十九大,也是實(shí)施“十三五”規(guī)劃的重要一年和推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年,做好經(jīng)濟(jì)工作意義重大。會(huì)議字里行間的表述,傳遞出2017年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展六大重要信號(hào)。

信號(hào)一:明確穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)是治國(guó)理政重要原則

會(huì)議強(qiáng)調(diào),穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)是我們治國(guó)理政的重要原則,對(duì)指導(dǎo)明年經(jīng)濟(jì)工作具有特別重要的意義。要在保持社會(huì)穩(wěn)定的前提下,推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域工作取得突破。

十八大以來(lái),歷年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都將穩(wěn)中求進(jìn)作為工作總基調(diào)。

“將穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)從經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域提升到治國(guó)理政重要原則的高度,是在對(duì)經(jīng)濟(jì)政治社會(huì)生態(tài)各方面發(fā)展特點(diǎn)深刻認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上,提出的覆蓋全方位工作的基本原則。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群說(shuō)。

面臨更加復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外環(huán)境,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴指出,穩(wěn)中求進(jìn)要為經(jīng)濟(jì)筑底創(chuàng)造條件。堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn),核心是穩(wěn)政策、穩(wěn)預(yù)期。宏觀政策要保持穩(wěn)定性和連續(xù)性,用穩(wěn)定的政策穩(wěn)住市場(chǎng)預(yù)期,用重大改革舉措落地增強(qiáng)發(fā)展信心。“實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn),不能急于求成,要堅(jiān)定信心,保持戰(zhàn)略定力。”　

會(huì)議要求,要繼續(xù)做好各項(xiàng)民生工作,保持社會(huì)大局穩(wěn)定。張立群說(shuō),穩(wěn)中求進(jìn),一條底線就是民生要穩(wěn),不論改革還是發(fā)展,最終的落腳點(diǎn)都是民生。明年要繼續(xù)下大力氣落實(shí)精準(zhǔn)就業(yè)、精準(zhǔn)扶貧等保民生工作,做好社會(huì)政策托底。

信號(hào)二:供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革步入“深化之年”

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的主線。會(huì)議明確,2017年是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。

2016年,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革打響攻堅(jiān)戰(zhàn)。“改革取得了初步成效,但絕非一日之功,正因其推進(jìn)難度大、短期難見(jiàn)效,更需要久久為功的韌勁和戰(zhàn)略定力。”中國(guó)社科院學(xué)部委員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)說(shuō)。

會(huì)議要求,明年要深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”,推動(dòng)五大任務(wù)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

“明年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革工作的特點(diǎn)在于‘深化’二字,改革的本質(zhì)是發(fā)展方式的根本轉(zhuǎn)變,這需要時(shí)間。”張立群說(shuō)。

推動(dòng)五大任務(wù)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,必須突出重點(diǎn),與相關(guān)領(lǐng)域改革有機(jī)結(jié)合,增強(qiáng)改革的系統(tǒng)性和協(xié)同性。王一鳴認(rèn)為,去產(chǎn)能要與深化國(guó)有企業(yè)改革結(jié)合起來(lái),去庫(kù)存要以化解三四線城市房地產(chǎn)庫(kù)存為重點(diǎn),去杠桿要分階段有序推進(jìn),降成本要著力降低制度性交易成本,補(bǔ)短板重在補(bǔ)“軟件”短板。

信號(hào)三:加快推進(jìn)一批基礎(chǔ)性關(guān)鍵性改革

破解發(fā)展難題需要全面深化改革助力。會(huì)議提出,明年要加快推進(jìn)國(guó)企、財(cái)稅、金融、社保等基礎(chǔ)性關(guān)鍵性改革,更好發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革的牽引作用。

“在深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的同時(shí),明年一些關(guān)鍵性的重大市場(chǎng)化改革絕不能放松。”中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)彭森說(shuō)。

彭森認(rèn)為,包括深化國(guó)有企業(yè)改革、正確處理中央和地方關(guān)系、深化土地制度改革、完善社會(huì)保障制度等在內(nèi),一系列重點(diǎn)領(lǐng)域改革必須取得突破可持續(xù)性進(jìn)展,從而增加有效的制度供給。

“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更加健康、平穩(wěn)、可持續(xù),關(guān)鍵要有體制機(jī)制保障,需要一些重點(diǎn)和關(guān)鍵領(lǐng)域改革堅(jiān)定不移推進(jìn)下去。”張立群說(shuō),全面深化改革已到深水區(qū),涉及很多重大利益的調(diào)整。把握好穩(wěn)和進(jìn)的關(guān)系,對(duì)于順利推進(jìn)各方面改革至關(guān)重要。

信號(hào)四:大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)

會(huì)議提出,大力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì),培育壯大新動(dòng)能。專家指出,經(jīng)濟(jì)下行壓力之下,資本“脫實(shí)向虛”令實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨更多挑戰(zhàn),會(huì)議釋放提振產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要信號(hào)。

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院院長(zhǎng)姚洋說(shuō),中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向形態(tài)更高級(jí)、分工更復(fù)雜、結(jié)構(gòu)更合理的階段演化,做好實(shí)體經(jīng)濟(jì)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要舉措。

“振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)在制造業(yè),關(guān)鍵在存量,核心是創(chuàng)新。”工信部規(guī)劃司副司長(zhǎng)李北光說(shuō),除了加快發(fā)展新興產(chǎn)業(yè),更重要的是用創(chuàng)新推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“老樹(shù)發(fā)新芽”。

不可忽視的是,一些資金“脫實(shí)向虛”,擾亂實(shí)體經(jīng)濟(jì)信心。姚洋認(rèn)為,破解這一問(wèn)題,需要鼓勵(lì)多種形式的金融創(chuàng)新,讓老百姓有更多穩(wěn)定的投資渠道,引導(dǎo)資金更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

專家建議,加快推進(jìn)中國(guó)制造2025,還需要諸多綜合改革措施配套,包括財(cái)政資金的支持和引導(dǎo)。

信號(hào)五:加快研究建立房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制

2017年房地產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)向備受關(guān)注。會(huì)議提出,明年要加快研究建立符合國(guó)情、適應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律的房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制。

“長(zhǎng)效機(jī)制意味著房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展不能只靠一時(shí)的應(yīng)急政策,關(guān)鍵要解決內(nèi)火,完善制度建設(shè)。”中國(guó)房地產(chǎn)估價(jià)師和房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)柴強(qiáng)說(shuō),建立房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制,關(guān)鍵要處理好住房消費(fèi)和投資、房地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、存量房和增量房之間的關(guān)系。

清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所所長(zhǎng)劉洪玉認(rèn)為,房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展,關(guān)鍵要穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,減少市場(chǎng)參與者的非理性行為。從此次會(huì)議看,下一步應(yīng)加快住房制度、土地供應(yīng)制度、住房金融體系、房地產(chǎn)稅收制度、房地產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)制、新型城鎮(zhèn)化等一系列制度建設(shè),以長(zhǎng)效機(jī)制引導(dǎo)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期。

信號(hào)六:多舉措釋放擴(kuò)大開(kāi)放積極信號(hào)

走向世界舞臺(tái)中央的中國(guó)如何加大開(kāi)放力度?會(huì)議提出,明年要扎實(shí)推進(jìn)“一帶一路”建設(shè),完善法治建設(shè),改善投資環(huán)境,釋放消費(fèi)潛力,擴(kuò)大開(kāi)放領(lǐng)域,積極吸引外資。

“這意味著明年中國(guó)將以更快步伐更深融入世界。”張立群說(shuō),當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,中國(guó)扎實(shí)推進(jìn)“一帶一路”建設(shè),不僅有助于夯實(shí)自己的增長(zhǎng)基礎(chǔ),也在共商共建共享中為促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)做貢獻(xiàn)。

“會(huì)議把積極吸引外資作為重要工作來(lái)抓,傳遞出進(jìn)一步提高對(duì)外開(kāi)放水平的積極信號(hào)。”商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明說(shuō),一系列舉措通過(guò)對(duì)外開(kāi)放提高資源優(yōu)化配置能力,為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新的動(dòng)力,與國(guó)外投資者實(shí)現(xiàn)互利共贏。

“當(dāng)前我國(guó)吸引外資已超越了過(guò)去靠稅收、土地等優(yōu)惠政策的階段,而轉(zhuǎn)向更多依靠?jī)?yōu)良的投資環(huán)境和完善的法治建設(shè)。”中國(guó)貿(mào)促會(huì)研究院國(guó)際投資研究部主任劉英奎說(shuō)。

劉英奎認(rèn)為,雖然我國(guó)對(duì)外投資規(guī)模已超過(guò)吸收外資規(guī)模,但在一些高新技術(shù)領(lǐng)域,發(fā)達(dá)國(guó)家仍然具有技術(shù)管理優(yōu)勢(shì),我國(guó)仍需要通過(guò)積極吸引外資汲取發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),引導(dǎo)外資更多投向高新技術(shù)制造業(yè)、高附加值服務(wù)業(yè),助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。