央行節(jié)前宣布信貸資產(chǎn)證券化實行注冊制，因為其具有優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)、緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力等優(yōu)點，被市場視為銀行重要利好。

市場預(yù)期，注冊制將加速信貸資產(chǎn)支持證券的發(fā)行，2015年的發(fā)行量或?qū)⑦_(dá)到8000億元，為去年的2.8倍。

支持跨市場發(fā)行

4月3日央行宣布信貸資產(chǎn)證券化實行注冊制，規(guī)定了參與者如何獲得注冊資格，另外在交易場所選擇、做市安排、發(fā)行時間節(jié)奏和信用評級等方面放松監(jiān)管，給予市場參與主體更多自主選擇權(quán)。

信貸資產(chǎn)證券化，是指銀行作為發(fā)起機構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機構(gòu)，以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機構(gòu)發(fā)行受益證券，以該資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金支付證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動。

按照監(jiān)管機構(gòu)的不同，我國的資產(chǎn)證券化(ABS)分為信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)資產(chǎn)證券化以及資產(chǎn)支持票據(jù)三類。其中，信貸資產(chǎn)證券化的監(jiān)管部門是央行和銀監(jiān)會。

社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，與去年11月銀監(jiān)會對信貸資產(chǎn)證券化實行的備案制相比，央行的注冊制是對同一業(yè)務(wù)不同層面的監(jiān)管，銀監(jiān)會是審核開展業(yè)務(wù)的機構(gòu)主體的資格，是“準(zhǔn)出”，央行則是審核業(yè)務(wù)本身的資格，是“準(zhǔn)入”。但總體而言，均體現(xiàn)了放松管制的思路。

央行新政中超預(yù)期的是，“按照投資者適當(dāng)性原則，可由市場和發(fā)行人雙向選擇信貸資產(chǎn)支持證券交易場所。”簡單而言即支持跨市場發(fā)行。到目前為止，大部分的信貸資產(chǎn)證券化均在銀行間市場發(fā)行，僅有去年6月的平安銀行小額消費貸款支持證券在上交所發(fā)行。專家表示，跨市場的發(fā)行政策將拓寬信貸資產(chǎn)支持證券的投資者范圍，并進(jìn)一步提高其流動性。

信貸資產(chǎn)證券化對銀行有哪些好處？招商證券銀行業(yè)分析師肖立強表示：首先是優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)，將流動性差的貸款轉(zhuǎn)化為流動性好的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)，同時對信用風(fēng)險重新劃分，實現(xiàn)發(fā)起機構(gòu)的風(fēng)險緩釋；其次是緩解銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力，促進(jìn)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變，即通過信貸出表轉(zhuǎn)移風(fēng)險，減輕銀行不良貸款壓力，也有利于促進(jìn)銀行經(jīng)營模式從資產(chǎn)持有向資產(chǎn)交易轉(zhuǎn)變；最后是增加中間業(yè)務(wù)收入，銀行除了作為發(fā)起人之外，一般還充當(dāng)貸款管理機構(gòu)和資金保管機構(gòu)，收取保管費和管理費。

肖立強表示，從地方債務(wù)置換規(guī)模擴(kuò)大，到銀行資產(chǎn)證券化注冊制出臺，可以看出2015年以來銀行資產(chǎn)調(diào)整和化解風(fēng)險的政策陸續(xù)出臺，銀行業(yè)爆發(fā)系統(tǒng)性信用風(fēng)險的可能性大大降低。

華泰證券銀行業(yè)分析師羅毅則表示，信貸資產(chǎn)證券化注冊制落地，代表著銀行利好“放入口袋”，加上前期債務(wù)置換對于資產(chǎn)質(zhì)量緩解，銀行風(fēng)險溢價下降，維持銀行業(yè)“慢牛”判斷。