隨著外匯占款增長規(guī)模的臺階式下降，人民幣基礎(chǔ)貨幣投放的邏輯正在改變。再貸款正成為基礎(chǔ)貨幣補充的重要工具。此外，在利率市場化背景下如何降低社會融資成本，也是目前貨幣政策的重要考量。

　　據(jù)了解，為了更好地確定和引導(dǎo)中期政策利率，央行正在創(chuàng)設(shè)一種新的基礎(chǔ)貨幣投放工具——抵押補充貸款（PSL，全稱初譯為Pledged Supplementary Lending）。從PSL的定義、期限來看，和再貸款非常類似，或?qū)⒅鸩饺〈儋J款。推出PSL的目標(biāo)，是央行試圖借PSL的利率水平，打造出一個中期政策利率。

　　在經(jīng)常賬戶順差水平大幅下降、外匯占款大幅下降的背景下，中國央行終于獲得了基礎(chǔ)貨幣調(diào)控的主動權(quán)。再貸款、定向降準(zhǔn)等工具頻出。央行在資金市場價格引導(dǎo)上，也日漸建立起了彈性利率走廊框架。但短期利率走廊難以傳導(dǎo)到中長期利率水平，通過PSL打造中期政策利率，如此，新時期央行政策框架，已經(jīng)可以被定義為——彈性利率走廊+中期政策利率。