由舊金山聯(lián)儲(chǔ)和紐約聯(lián)儲(chǔ)共同發(fā)布的這份研究報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ)所釋放的何時(shí)會(huì)開始將基準(zhǔn)利率水平由當(dāng)前的超低水平上調(diào)的預(yù)期，將會(huì)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長以及通脹前景產(chǎn)生相當(dāng)?shù)挠绊?。而與之相比，雖然美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松(QE)購債措施從當(dāng)前來看，也確實(shí)兌經(jīng)濟(jì)起到了一定的拉動(dòng)作用，但是如果美聯(lián)儲(chǔ)此前沒有承諾長期維持超低政策利率的話，那么QE的效果就會(huì)大打折扣。

美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)專家指出，此前的分析已顯示，就美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在何時(shí)開始上調(diào)政策利率水平與市場(chǎng)進(jìn)行足夠多的交流，對(duì)于維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定前景而言是至關(guān)重要的，而與之相比，透露當(dāng)前的QE3會(huì)在何時(shí)結(jié)束的做法，對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)的重要性意義就大為遜色。

此前一段時(shí)間中，美聯(lián)儲(chǔ)的幾乎所有官員都指出，即使QE3最終得到結(jié)束，也不意味美聯(lián)儲(chǔ)的政策取向?qū)?huì)就此開始收緊。而事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)履行其承諾，在通脹率不過度走高的前提下繼續(xù)維持當(dāng)前的超低利率水平不變，至少到美國整體失業(yè)率降至6.5%或者更低之時(shí)。而研究報(bào)告則再度強(qiáng)調(diào)了這一承諾的重要性。

報(bào)告指出，此前美聯(lián)儲(chǔ)的第二輪量化寬松措施的總計(jì)購債規(guī)模為6000億美元，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的提振僅有0.13個(gè)百分點(diǎn)，而兌通脹率的提振幅度更是只有0.03個(gè)百分點(diǎn)。而如果美聯(lián)儲(chǔ)事先美元對(duì)低利率維持期限加以承諾的話，那么美聯(lián)儲(chǔ)QE2對(duì)于經(jīng)濟(jì)的提振幅度可能僅有微不足道的0.04個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告因而指出，要使美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策措施保持有效，那么對(duì)于未來利率政策前景給出必要的前瞻性指引就是必須的。此前，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員也已經(jīng)指出，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的核心政策工具應(yīng)是對(duì)未來利率前景給出足夠清晰的預(yù)期以穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，而非進(jìn)一步推進(jìn)購債措施。